20251223-国泰期货-集运指数（欧线）_近月关注开舱指引_远月关注加沙和谈进展_5页_872kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月23日集运指数（欧线）的市场表现，重点关注了运价走势、运力变化、地缘政治因素以及未来合约的预测。通过综合期货价格、运价指数、船期数据和宏观新闻，对欧线运价的短期和中长期走势进行了评估，并提出了投资策略建议。

基本面跟踪

期货市场表现

• EC2602合约：昨日收于1,719.8点，涨幅3.66%，成交活跃，持仓略有减少。
• EC2512合约：收于1,630.1点，涨幅较小，持仓减少，成交量较低。
• EC2604合约：收于1,128.8点，涨幅1.66%，持仓增加，成交量上升。

运价指数

• SCFIS（欧洲航线）：本期收于1,589.20点，环比上涨5.2%，基本符合预期。
• SCFIS（美西航线）：本期收于962.10点，环比上涨5.2%。
• SCFI（欧洲航线）：本期收于1,533点，环比上涨4.1%。
• SCFI（美西航线）：本期收于1,992点，环比下跌0.3%。

即期运价

运力变化

• 1月周均运力为31.8万TEU/周，待定航次缩减至1艘。
• 第2周运力因AEU7新增被动空班，从33.2万TEU下修至31.8万TEU。
• 第4周运力因AEU7由待定转为正常派船，从31.5万TEU上修至32.9万TEU，成为供应压力最大的一周。
• 第5周运力受马士基加班船和PA待定航次影响，小幅上修至31万TEU。

主要观点

运价走势预测

• EC2602合约：交割结算价为第4、5、6周三期SCFIS指数的平均值，预计在1720~1800点之间，受船期延误和甩柜影响，可能拉高至1800~1900点区间。
• EC2604合约：逢高空配策略更具胜率，短期需警惕补贴水风险，底部估值可锚定2025年SCFIS最低点1031点，但更下方空间需4月复航事件驱动。

运价驱动因素

• 需求端：12月下旬各大船司开启甩柜模式，PA联盟装载表现提升，为1月上旬运价上涨奠定基础。
• 运力端：1月运力维持在31.8万TEU/周，第4周成为运力峰值，可能对运价形成压力。
• 地缘政治：马士基Sebarok号成功穿越曼德海峡，进入红海，显示运力逐步恢复，但地缘局势仍存在不确定性。

关键信息

• 宏观新闻：

  • 马士基Sebarok号完成红海穿越，运力恢复迹象明显。
  • 内塔尼亚胡将与特朗普讨论伊朗问题及加沙计划下阶段行动。
  • 伊朗举行导弹演习，地缘风险持续存在。

• 市场展望：

  • 近月关注马士基开舱指引。
  • 远月关注加沙和谈进展及中东局势变化。
  • 运价走势存在不确定性，需结合供需变化和地缘动态进行动态评估。

投资建议

• EC2602合约：当前估值已大幅修复，建议暂时观望，盘中跟随马士基开舱价进行动态评估。
• EC2604合约：逢高空配策略更具胜率，建议关注运价中枢下移及4月复航事件驱动的潜在下跌空间。

风险提示

• 地缘政治风险可能对运价造成冲击。
• 补贴水风险可能影响运价走势。
• 船期延误和甩柜行为可能拉高合约估值。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）
• 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2为最看空，2为最看多。

其他信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需根据自身风险承受能力进行投资决策。
• 本报告不承担因使用内容导致的任何直接或间接损失。