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2023-03-16 甲醇早报总结

核心内容概述

2023年3月16日甲醇早报分析了甲醇市场近期走势、库存、成本、利润及检修情况，结合国内外供需变化，给出市场操作建议。整体市场呈现震荡偏弱趋势，主要受下游需求疲软、运费走低及宏观外围市场压力影响，短期预计低位震荡运行。

主要观点

1. 市场走势

• 甲醇2305合约：价格在均线下方，20日线偏平，主力持仓空单，空减。
• 预期博弈：短期产区价格或延续偏强，但受下游招标价格回落、煤价调整及运费走低影响，推涨乏力，预计甲醇价格将低位震荡。
• 操作建议：投资者可短线操作2480-2530区间，长线观望。

2. 基本面分析

• 港口市场：港口随盘震荡走弱，内地市场交投偏淡，多数维持上半周合同，部分新价回调整理，业者心态一般。
• 基差：3月15日江苏甲醇现货价为2625元/吨，基差71，现货升水期货。
• 库存：截至3月9日，华东、华南港口社会库存总量为47.6万吨，较上周增加0.28万吨；沿海地区可流通货源为26.5万吨，较上周减少1.43万吨。
• 运费：甲醇运费继续走低，警惕运费对上游价格的挤压。

3. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 荣信3月下半月计划检修，局部供应或收紧；
  • 西北部分烯烃原料仍有一定外采；
  • 河南、山东部分停工烯烃项目3月份有开车计划，待跟踪。
• 利空因素：
  • 河南、西北部分停车装置陆续重启，西北气头装置有重启预期；
  • 春检企业不多，需关注检修落实；
  • 下游需求恢复有限，整体仍显一般，原料库存偏高。

4. 价格与价差

• 现货价格：江苏2625元/吨，较前值下跌10元；鲁南2570元/吨，持平；河北2550元/吨，持平；内蒙古2365元/吨，较前值持平；福建2705元/吨，下跌10元。
• 期货价格：甲醇2305合约收盘价2554元/吨，较前值下跌22元。
• 基差：3月15日基差71元/吨，较前值上涨12元。
• 进口价差：进口成本2643元/吨，进口价差-18元/吨，较前值上涨73元/吨。
• 价差结构：江苏-鲁南价差55元/吨，较前值下跌10元；江苏-河北价差75元/吨，下跌10元；江苏-内蒙古价差260元/吨，下跌10元；中国-东南亚价差-50元/吨，持平。

5. 生产利润与负荷

• 甲醇生产利润：煤制利润-646元/吨，天然气利润-780元/吨，焦炉气利润100元/吨。
• 甲醇负荷：全国加权平均负荷71.28%，较上周微增0.08%；西北负荷76.61%，微增0.29%。
• 下游产品：
  • 甲醛：现货价格1210元/吨，利润-185元/吨，负荷30.76%；
  • 二甲醚：现货价格4260元/吨，利润339元/吨，负荷22.19%；
  • 醋酸：现货价格3250元/吨，利润606元/吨，负荷89.87%；
  • MTO：现货价格8200元/吨，利润-1200元/吨，负荷74.03%。

6. 装置检修情况

• 国内检修：本周国内甲醇企业检修损失量约292025吨，占全国产能比例23.9%；涉及检修企业产能2351万吨，较上周减少4.4%。
• 国际检修：伊朗、沙特、美国、阿曼等地部分甲醇装置检修或限产，部分已恢复生产。

关键信息

• 甲醇价格：江苏2625元/吨，期货收盘价2554元/吨，基差71元/吨。
• 库存变化：华东港口库存36.1万吨，较上周增加1.18万吨；华南港口库存11.5万吨，减少0.90万吨。
• 成本与利润：煤制甲醇成本上涨，利润微增；天然气成本下降，利润微降；焦炉气利润稳定。
• 下游表现：甲醛、二甲醚、MTBE、BDO等下游产品多数走弱，需求恢复有限。
• 检修影响：荣信二期、大唐多伦、博源等装置检修，对供应造成一定影响；部分装置已恢复生产。

风险提示

• 需求端持续偏弱：下游需求恢复有限，可能抑制甲醇价格上行空间。
• 运费压力：运费走低可能对上游价格形成挤压。
• 宏观因素：外围市场压力较大，商品市场整体走低，影响甲醇走势。

操作建议

• 短线操作：建议在2480-2530区间操作，关注价格波动。
• 长线策略：建议观望，等待更多需求信号及市场变化。

数据来源

• 国内数据：Wind、金联创
• 国际数据：金联创