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化工行业4月月报总结

核心内容概览

2026年4月，化工行业在宏观数据、原材料价格、下游需求以及政策导向等方面呈现出复杂多变的市场环境。整体行业处于调整与转型阶段，部分细分领域表现优于其他板块，同时政策推动下，行业绿色化、高端化发展趋势明确。

主要观点

一、宏观数据表现

• PMI：2026年4月PMI为50.3%，环比下降0.1个百分点，显示行业整体保持平稳运行。
• PPI：3月PPI当月同比为0.5%，环比上升1.4个百分点，表明行业价格压力有所缓解。
  • 化学原料和化学制品制造业PPI环比上升，但同比仍为-0.3%。
  • 化学纤维制造业PPI同比为-2.3%，环比改善。
  • 石油和天然气开采业PPI环比上升18.1个百分点，表现强劲。
• 固定资产投资：
  • 化学原料和化学制品制造业同比增长0.4%。
  • 石油和天然气开采业同比增长1%。
  • 化学纤维制造业同比下降11.8%。
• 存货变化：
  • 石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业环比小幅下降。
  • 化学纤维制造业环比增长。

二、原材料价格波动

• WTI原油：4月均价为97.93美元/桶，环比上涨7.63%。
• NYMEX天然气：4月均价为2.68美元/百万英热单位，环比下跌11.84%。
• 秦皇岛5500K动力煤：4月均价为694元/吨，环比上涨0.95%。

三、下游行业动态

• 集成电路产量：3月当月同比上升20.6%，环比提升7.7个百分点。
• 新能源汽车产量：3月当月同比仅增长1.2%，环比下降7.5个百分点。
• 出口表现：
  • 纺织纱线、织物及其制品出口金额当月同比和家用电器出口金额当月同比增速环比降低。
• 房地产新开工施工面积：累计同比降幅收窄，显示市场复苏迹象。

四、“十五五”行业发展指南

• 政策发布：4月28日，《石油和化学工业“十五五”发展指南》正式发布，提出五大发展思路：
  1. 统筹总量与效益，提升质量效益。
  2. 统筹生产与消费，增强高端与绿色产品供给。
  3. 统筹传统与新兴，推动装置与工厂改造升级。
  4. 统筹发展与安全，构建自主可控的产业链供应链。
  5. 统筹国内与国际，建设全国统一石化大市场。
• 发展目标：
  • 到2030年，实现行业高质量发展，提升产能利用率和效率效益。
  • 到2035年，全面实现石化大国向石化强国跨越。
• 重点任务：
  • 提高能源资源保障水平。
  • 推进传统产业结构调整。
  • 提升科技创新能力。
  • 推动绿色低碳发展。
  • 加快数字化转型和智能制造。
  • 发展新兴产业和未来产业。
  • 提升园区和企业竞争力。
  • 深化国际合作。

五、政策导向

• 老旧装置更新改造：工信部等七部门发布《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026－2029年）》，旨在优化产品结构，淘汰落后产能，提升高端产品供给。
• 节能降碳：4月23日，工信部组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作，推动行业绿色转型。
• 碳达峰碳中和：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确“十五五”期间碳达峰行动方案。

关键信息

行业盈利情况

• 一季度，石油加工行业扭亏为盈，实现利润总额229.4亿元。
• 化工行业利润增长54.5%，显示行业盈利能力显著提升。
• SW板块中，氨纶、粘胶等子行业盈利增长明显，部分如涂料油墨、合成树脂等子行业出现亏损。

ETF推荐

• 鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）：建议关注该ETF，因其反映一季报盈利增长居前的板块和具备成本优势的公司。

风险提示

1. 政策实施不确定性：行业政策执行可能受多重因素影响，存在变动风险。
2. 原材料价格波动：上游原材料如原油、天然气等存在涨价风险。
3. 下游需求不及预期：若下游行业需求未达预期，可能导致库存积压和利润下滑。
4. 贸易摩擦：地区冲突和贸易壁垒可能对出口造成不利影响。
5. ETF跟踪误差：ETF基金可能存在跟踪误差，影响投资收益。

行业评级

• 强于大市：维持“强于大市”评级，预期行业指数相对基准指数涨幅5%以上。

总结

2026年4月，化工行业在政策推动和市场需求变化的双重影响下，呈现出结构性调整和绿色转型的趋势。部分细分行业盈利增长显著，而其他领域则面临一定的压力。随着“十五五”发展指南的发布，行业将更加注重效益提升、绿色低碳发展和高端产品供给。ETF投资建议聚焦于盈利增长和成本优势明显的板块，但需警惕政策执行、原材料价格波动和贸易摩擦等潜在风险。