20160623-安信证券-电子元器件：万物传感_27页_2mb

传感器与物联网行业分析总结

核心内容

• 物联网革命：随着NB-IoT标准化的推进，物联网市场将迅速扩张，预计到2020年全球物联网设备数量将达250亿台，市场规模将超过信息互联网30倍。
• 传感器是物联网基础：传感器作为物联网的“硬件细胞”，在感知层发挥关键作用，是推动物联网发展的核心。
• MEMS传感器崛起：MEMS（微电子机械系统）是物联网传感器的主要发展方向，具备微型化、低功耗、低成本等优势，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、医疗、军工等领域。
• 中国传感器市场潜力巨大：我国传感器市场在政策支持下已形成完整产业链，中低端产品自给率超60%，高端产品存在大量进口替代空间。
• MEMS市场增长强劲：2016-2020年MEMS传感器市场年复合增长率预计达13%，2020年市场规模将达300亿美元。

主要观点

• MEMS是物联网的核心：其技术与集成电路技术对IT产业的重要性相当，是物联网扩张的关键。
• 传感器应用广泛：在汽车电子、消费电子、工业控制、医疗、航空航天、通信、国防军工等领域均有广泛应用。
• 中国MEMS产业机会：随着半导体产业向内地转移，国内MEMS企业有望借助政策和市场机遇实现技术突破和市场拓展。
• 投资机会集中于MEMS产业链：MEMS传感器、组合传感器、封装测试等环节均有投资机会，国内企业正逐步参与全球市场。
• 技术进步与成本控制是关键：MEMS产业正通过工艺改进、产品集成和创新技术来应对商业化悖论，提高市场竞争力。

关键信息

传感器市场预测

• 全球传感器市场规模预计在2025年达到11万亿美元。
• 中国传感器市场在“十三五”期间年均复合增长率将超过31%。
• 2020年MEMS传感器市场规模预计达到300亿美元。

MEMS市场驱动因素

• 消费电子：智能手机和平板电脑推动MEMS市场增长，预计2013-2018年全球消费电子MEMS市场年复合增长率达18.5%。
• 汽车电子：每辆汽车平均集成20个MEMS传感器，高端汽车使用30-50个，特斯拉甚至使用500个。
• 物联网：将带来大量物物交互需求，推动传感器市场进一步扩张。
• 医疗与工业：MEMS技术在医疗和工业领域具有广阔的应用前景，特别是惯性传感器和压力传感器。

投资建议

• 中航电测：应变式传感器国内市占率第一，军工高过载MEMS龙头，未来三年有望快速成长，目标市值150亿。
• 艾派克：布局物联网和RF通信芯片，具备自主知识产权，未来有望实现40%的国产化替代，目标市值300亿，长期目标500亿。
• 歌尔股份：MEMS麦克风配套巨头，积极拓展VR、汽车电子、可穿戴设备等领域，具备七大平台优势，未来成长空间巨大。
• 华工科技：车用传感器增长空间大，具备激光技术优势，未来将在智能汽车、量子通信等领域持续受益。

风险提示

• 物联网行业发展不及预期
• MEMS技术创新不达预期
• 并购不达预期
• 行业需求不达预期
• 技术研发不达预期

图表目录

• 图1：物联网应用层网络层和感知层，感知层将最先启动
• 图2：全球物联网设备数(亿)
• 图3：传感器市场规模(亿美元)
• 图4：MEMS才是物联网的核心
• 图5：全球MEMS市场产值及预测
• 图6：MEMS的基本构成
• 图7：MEMS微加速度传感器
• 图8：MEMS硅压阻式压力传感器
• 图9：MEMS种类齐全
• 图10：传感器区域市场分布
• 图11：传感器在智能制造的应用
• 图12：万物互联中传感器的应用
• 图13：MEMS各应用领域占比
• 图14：传感器在汽车中的应用
• 图15：消费电子发展趋势
• 图16：平板&手机传感器市场
• 图17：可穿戴设备发展趋势图
• 图18：传感器产业链现状
• 图19：各环节成本占比
• 图20：消费电子带动传感器一波增长
• 图21：智能冰箱中应用到了大量传感器
• 图22：传感器实现物物感知，是物联网万物互联第一步
• 图23：MEMS传感器市占率
• 图24：不同领域应用的各类MEMS产品出货量与复合年增长率情况预测
• 图25：世界各巨头企业加速布局物联网助推MEMS发展
• 图26：2000~2020年MEMS产品单价下降趋势
• 图27：MEMS生产工艺持续改进
• 图28：开辟新型组合MEMS产品，解决MEMS商业化悖论
• 图29：三种MEMS组合传感器封装方式
• 图30：MEMS组合传感器演变

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

赵晓光、郑震湘声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”。

销售联系人