20230508-金源期货-铁矿石月报_钢厂亏损启动减产_铁矿价格大幅回落_15页_2mb

核心观点总结

• 供给端：
  4月份铁矿石发运量略有回落，主要受澳洲天气影响和巴西检修，但非主流发运维持高位。短期来看，干扰因素减少，供应恢复正常，进口量回升，5月份发运量可能增加，6-8月进入旺季，但中长期发运矛盾积累，供应稳中有增。

• 需求端：
  钢材消费旺季不及预期，房地产和制造业投资低迷，钢厂亏损导致减产增多，铁水产量高位回落但维持在年内高位。需求对供应的消化能力偏强，但去库能力减弱，港口库存开始累库。2023年5月需求将小幅下降，主要受钢厂减产影响。

• 行情观点：
  2023年5月，铁矿石价格预计震荡偏强运行，参考区间800-950元/吨（原650-850元/吨调整）。钢厂库存维持低位，补库空间存在，受宏观经济和政策调控影响，市场预期偏弱。

• 策略建议：
  建议逢低做多铁矿石，关注进口利润和钢厂利润变化。

• 风险因素：
  钢厂减产超预期、外矿发运超预期、房地产复苏不及预期或环保限产加大。
  其他观点包括节后需求担忧、进口利润改善，以及发改委对市场的监管力度。