20220911-光大证券-原油周报第267期_OPEC+宣布小幅减产计划_欧洲拟出台能源限价政策_14页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周国际原油市场受到OPEC+减产计划、美联储加息预期及欧洲能源限价政策的影响，油价出现剧烈震荡。截至9月9日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于92.42美元/桶和86.10美元/桶，分别较上周下跌0.9%和1.3%。美元指数交投于109.0附近。

主要观点

原油供给与需求

• OPEC+减产：OPEC+宣布将2022年10月产量恢复至8月水平，减产10万桶/日，显示对油价调控的信心，但减产幅度较小，实际影响有限。
• 美国石油钻井机数量减少：美国石油活跃钻井数减少5座，为591座，油气钻机总数减少1座，为759座。
• 原油库存增加：美国原油库存增加884万桶至4.272亿桶，汽油和馏分油库存也小幅上升。
• 原油需求担忧：美国8月ISM服务业指数升至四个月新高，但美联储加息预期引发经济衰退担忧，对原油需求形成压力。
• 欧洲能源危机：由于“北溪一号”管道中断，欧盟成员国召开紧急会议，讨论天然气限价措施，但未能达成共识。俄罗斯威胁若欧盟对俄气限价将停止能源供应。

石油化工市场动态

• 化工产品价格波动：本周丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH价差上涨，MTO价差下跌。

关键信息

投资建议

• 上游板块：中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油。
• 油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科。
• 民营大炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
• 轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源。
• 煤制烯烃：宝丰能源。
• 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

风险分析

• 地缘政治风险：俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策可能影响能源市场。
• 奥密克戎毒株扩散：可能对全球经济和能源需求造成冲击。
• OPEC+产量增速过快：可能导致原油供给增长，对油价形成下行压力。

图表目录

• 图1：原油价格走势（美元/桶）
• 图2：布伦特-WTI现货结算价差（美元/桶）
• 图3：布伦特-迪拜现货结算价差（美元/桶）
• 图4：WTI总持仓（万张）
• 图5：WTI净多头持仓（万张）
• 图6：美国亨利港天然气价格（美元/mmBtu）
• 图7：荷兰TTF天然气期货价格（欧元/MWh）
• 图8：中国原油期货主力合约结算价（元/桶）
• 图9：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）
• 图10：原油期货主力合约总持仓量（万张）
• 图11：原油期货主力合约成交量（万张）
• 图12：美国原油及石油制品总库存（百万桶）
• 图13：美国原油库存（百万桶）
• 图14：美国汽油库存（百万桶）
• 图15：美国馏分油库存（百万桶）
• 图16：OECD整体库存（百万桶）
• 图17：OECD原油库存（百万桶）
• 图18：新加坡库存（百万桶）
• 图19：ARA库存（百万桶）
• 图20：全球原油供需平衡表（百万桶/日）
• 图21：全球原油需求及预测（百万桶/日）
• 图22：IEA对2022年原油需求增长的预测（百万桶/日）
• 图23：美国汽油消费及预测（百万桶/日）
• 图24：美国炼厂开工率（%）
• 图25：英法德意汽油需求（千桶/日）
• 图26：印度汽油需求（千桶/日）
• 图27：中国原油进口量（万吨）
• 图28：中国原油加工量（万吨）
• 图29：欧洲炼厂开工率（%）
• 图30：山东地炼开工率（%）
• 图31：全球原油产量（百万桶/日）
• 图32：全球钻机数（座）
• 图33：非OPEC国家产量增长预期（百万桶/日）
• 图34：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
• 图35：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
• 图36：俄罗斯原油产量（万桶/日）
• 图37：美国原油产量（千桶/日）
• 图38：美国页岩油产区原油产量（千桶/日）
• 图39：美国钻机数（座）
• 图40：美国库存井数（口）
• 图41：石脑油裂解价差（美元/吨）
• 图42：PDH价差（美元/吨）
• 图43：MTO价差（美元/吨）
• 图44：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
• 图45：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
• 图46：新加坡航空煤油-原油价差（美元/桶）
• 图47：布伦特和WTI原油裂解价差（美元/桶）
• 图48：东南亚原油裂解价差（美元/桶）
• 图49：北美成品油价差（美元/桶）
• 图50：北美乙烷价格（美元/加仑）
• 图51：WTI和标准普尔
• 图52：WTI和美元指数
• 图53：原油运输指数(BDTI)

评级体系

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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