20241028-国投证券-迪普科技-300768.SZ-24Q3收入维持稳健增长_利润继续改善_5页_713kb

迪普科技（300768SZ）2024年三季报业绩快报分析

1. 总体表现：
   2024年前三季度公司实现营业收入819亿元，同比增长1378%；单Q3收入317亿元，同比增长1401%。归母净利润92亿元，同比增长3773%；单Q3归母净利润40亿元，同比增长4576%。整体收入维持稳健增长，利润率同比改善，现金流大幅提升。

2. 子行业分拆分析：

• 政府行业：需求边际改善，公司前期投入成效显现；
• 运营商、金融、电力能源行业：安全建设需求驱动增长，国产替代全面推进；
• 金融行业：成功服务光大银行、兴业银行等头部客户，产品国产化率提升。

3. 各项费用与现金流：

• 综合毛利率67.23%，同比下降11个百分点，反映收入结构变化；
• 三费率同比下降，期间费用控制高效；
• 销售商品劳务的现金流入同比增长4196%，经营现金流显著改善，增强抗风险能力。

4. 新业务布局：

• AI安全研究：聚焦模型安全及AI攻防领域，提升安全运营效率；
• 算力网络投入：布局算力调度、平台管理与安全解决方案，加强与合作伙伴协作；
• 国产负载均衡设备：在金融、运营商、电力市场的替代进程加速，销量持续增长。

5. 投资建议：
   预计2024-2026年营业收入分别为1232亿元、1475亿元、1773亿元，归母净利润分别为177亿元、237亿元、299亿元。维持增持-A评级，目标价2576元（对应2025年70倍PE）。

风险提示：下游需求波动、技术研发进度不及预期。