深度报告-2025-09-29-国盛证券-科达自控（831832）_携手宇树_山焦_引领矿山_具身智能_新时代_40页_6mb

科达自控公司概况

科达自控成立于2000年，2021年11月在北交所上市，是北交所“智慧矿山第一股”。主营业务涵盖智慧矿山、物联网+、智慧市政等领域，核心产品包括矿山机器人、智能控制系统等。公司高度重视研发，2024年研发人员占比43.2%，研发支出占营收11.81%，持有171项专利，其中56项为发明专利。

技术与研发投入

• 矿山智能化：聚焦矿山全流程智能化，提供覆盖井下辅助运输、瓦斯检测及设备搬运等功能的机器人系统。
• “具身智能”战略：与宇树科技、山西焦煤强强联合，开发防爆四足机器人，旨在实现在复杂井下环境的自主作业。
• 并购海图科技：2025年6月以2.091亿元收购海图科技51%股权，弥补视觉AI技术短板，进一步完善工业互联网技术体系。

核心战略与市场机遇

• 行业市场空间：煤矿机器人市场潜力巨大，预计至2030年煤矿与非煤矿山智能化市场规模将超过2.3万亿元。
• 政策推动：国家持续推进矿山智能化建设，2026年目标为煤矿智能化产能占比不低于60%，智能装备替代率达30%。
• 企业协同：依托山西焦煤的真实场景和宇树科技的机器人技术，加速矿山具身智能系统落地，打造行业标杆案例。

财务表现与投资建议

• 短期风险：2024年业绩下滑（营收下降0.4%，净利润-24.5%）主要受压价及费用增加影响，预计2025-2027年盈利将显著回升。
• 长期增长点：新增长点包括充电桩业务、海图科技收购以及智慧市政领域，可能推动多元业绩弹性。
• 投资评级：首次覆盖给予“买入”评级，预计2026年PE降至40倍，未来具备价值重估潜力。

以上信息截止至2025年9月23日。