> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评总结 ## 核心内容概述 本报告由德邦证券分析师程强与翟堃撰写，研究助理卢柯源协助完成，主要分析了2026年4月28日A股、债券及商品市场的走势，并总结了当前市场的主要逻辑与投资方向。整体来看，市场呈现“防御占优、科技分化”的格局，能源与防御板块逆势走强，而科技制造类板块则承压明显。 --- ## 一、市场行情分析 ### 1. 股票市场 - **整体表现**：A股三大指数低开低走，呈现震荡整理态势。上证指数下跌0.19%，深证成指下跌1.10%，创业板指下跌1.43%，科创50指数下跌1.31%。 - **成交情况**：A股总成交额为2.55万亿元，较前一交易日缩量2.1%，市场活跃度有所下降。 - **板块表现**： - **逆势上涨板块**：煤炭（+2.98%）、石油石化（+1.81%）、非银行金融（+0.89%）、农林牧渔（+0.60%）、电力及公用事业（+0.54%）、医药（+0.44%）、银行（+0.41%）。 - **领涨概念**：央企煤炭（+3.01%）、煤炭开采精选（+2.91%）、覆铜板（+2.22%）、工业气体（+2.11%）、医疗服务精选（+2.07%）等。 - **领跌板块**：国防军工（-3.01%）、有色金属（-2.30%）、通信（-2.22%）、计算机（-2.03%）、消费者服务（-1.93%）、汽车（-1.69%）。 - **领跌概念**：光芯片（-4.00%）、Kimi（-3.55%）、稀有金属精选（-3.54%）、卫星互联网（-3.51%）等。 - **市场风格**：短期市场风格偏向防御，资金回流至高股息、权重及低波动板块，如红利指数（+1.64%）、中证红利（+1.13%）等。 ### 2. 债券市场 - **国债期货走势**：今日全线上涨，超长端涨幅显著，30年期国债期货TL2606上涨0.25%，10年期T2606上涨0.06%，5年期主力合约上涨0.06%，2年期主力合约上涨0.01%。 - **流动性情况**：央行开展435亿元7天期逆回购操作，净投放385亿元，短期Shibor利率小幅上行，但资金面整体平稳。 - **债市判断**：债市短期震荡偏强，超长端品种对风险偏好与供给预期更为敏感，后续波动可能加大。 ### 3. 商品市场 - **商品指数**：南华商品指数收于3078.86点，与前日基本持平。 - **涨跌品种**： - **领涨**：瓶片（+6.80%）、LPG（+6.09%）、燃油（+5.31%）、沥青（+4.01%）、甲醇（+3.64%）。 - **领跌**：沪锌（-2.42%）、铂（-2.54%）、纤维板（-2.91%）、玻璃（-3.34%）、沪银（-3.87%）。 - **市场驱动因素**： - 中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行受限，国际油价持续上涨，带动能源品走强。 - 高油价背景下，利率预期再定价对贵金属形成压制，黄金、白银等资产回调。 --- ## 二、交易热点追踪 ### 1. 近期热门品种梳理 | 品种 | 核心逻辑 | 后续关注点 | |------------|------------------------------|------------------------------------| | 人工智能 | 全球产业化加速，新应用不断出现 | 龙头企业资本开支变化、应用场景转化、产品技术升级 | | 商业航天 | 商业航天司成立，大力支持发展 | 国内可回收火箭发射情况、SPACEX等技术突破 | | 核聚变 | 产业化提速，人工智能带动电力需求 | 项目进展、行业招标情况 | | 大消费 | 政策推动支持消费升级 | 经济复苏情况、进一步刺激政策 | | 券商 | A股成交额维持较高水平 | 成交量变化、交易制度可能调整 | | 贵金属 | 央行持续增持，美联储降息预期 | 美联储进一步降息、地缘政治风险 | | 能源化工 | 中东地缘政治影响供给 | 冲突进展、原油价格变化 | --- ## 三、主要观点与投资建议 - **权益市场**：短期风格偏向防御，高股息资产具备支撑，成长板块需等待产业催化、业绩兑现及增量资金入场。 - **债市判断**：短期震荡偏强，资金面平稳是支撑，但长端和超长端品种波动性可能更大。 - **商品市场**：结构性机会为主，外部扰动、成本传导及供需变化仍是主要驱动因素，能源品受地缘政治影响持续走强。 - **风险提示**：需关注国际地缘政治风险超预期恶化、国内政策落地效果不及预期、海外通胀压力超预期等风险因素。 --- ## 四、分析师与研究助理简介 - **程强**：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA，具备丰富的宏观经济与市场研究经验。 - **翟堃**：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。 - **卢柯源**：德邦证券研究所研究助理，协助完成研究工作。 --- ## 五、法律声明 本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，分析师独立出具，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。