20260428-德邦证券-策略点评_煤炭方向逆势回升_5页_634kb

报告摘要

本报告由德邦证券分析师程强与翟堃撰写，研究助理卢柯源协助完成，主要分析了2026年4月28日A股、债券及商品市场的走势，并总结了当前市场的主要逻辑与投资方向。整体来看，市场呈现“防御占优、科技分化”的格局，能源与防御板块逆势走强，而科技制造类板块则承压明显。

整体表现：A股三大指数低开低走，呈现震荡整理态势。上证指数下跌0.19%，深证成指下跌1.10%，创业板指下跌1.43%，科创50指数下跌1.31%。
成交情况：A股总成交额为2.55万亿元，较前一交易日缩量2.1%，市场活跃度有所下降。
板块表现：
- 逆势上涨板块：煤炭（+2.98%）、石油石化（+1.81%）、非银行金融（+0.89%）、农林牧渔（+0.60%）、电力及公用事业（+0.54%）、医药（+0.44%）、银行（+0.41%）。
- 领涨概念：央企煤炭（+3.01%）、煤炭开采精选（+2.91%）、覆铜板（+2.22%）、工业气体（+2.11%）、医疗服务精选（+2.07%）等。
- 领跌板块：国防军工（-3.01%）、有色金属（-2.30%）、通信（-2.22%）、计算机（-2.03%）、消费者服务（-1.93%）、汽车（-1.69%）。
- 领跌概念：光芯片（-4.00%）、Kimi（-3.55%）、稀有金属精选（-3.54%）、卫星互联网（-3.51%）等。
市场风格：短期市场风格偏向防御，资金回流至高股息、权重及低波动板块，如红利指数（+1.64%）、中证红利（+1.13%）等。

国债期货走势：今日全线上涨，超长端涨幅显著，30年期国债期货TL2606上涨0.25%，10年期T2606上涨0.06%，5年期主力合约上涨0.06%，2年期主力合约上涨0.01%。
流动性情况：央行开展435亿元7天期逆回购操作，净投放385亿元，短期Shibor利率小幅上行，但资金面整体平稳。
债市判断：债市短期震荡偏强，超长端品种对风险偏好与供给预期更为敏感，后续波动可能加大。

商品指数：南华商品指数收于3078.86点，与前日基本持平。
涨跌品种：
- 领涨：瓶片（+6.80%）、LPG（+6.09%）、燃油（+5.31%）、沥青（+4.01%）、甲醇（+3.64%）。
- 领跌：沪锌（-2.42%）、铂（-2.54%）、纤维板（-2.91%）、玻璃（-3.34%）、沪银（-3.87%）。
市场驱动因素：
- 中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行受限，国际油价持续上涨，带动能源品走强。
- 高油价背景下，利率预期再定价对贵金属形成压制，黄金、白银等资产回调。