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文档总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员李方磊撰写，发布于2025年3月24日。报告对白糖、红枣及橡胶系等期货品种进行了详细的行情复盘与市场逻辑分析，并给出了相应的交易策略建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种维持震荡走势，而部分则偏向偏空或震荡偏空。

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一、白糖

品种表现

• SR505合约：周五收盘价6078元/吨，日跌幅0.44%；夜盘收于6080元/吨。
• SR509合约：周五收盘价5960元/吨，日跌幅0.23%；夜盘收于5973元/吨。

重要资讯

1. 外盘原糖价格：ICE原糖5月合约周五收报19.69美分/磅，日跌幅1.35%。
2. 印度糖产量：印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）澄清了供应不足的谣言，预计2024/25榨季期末库存为540万吨。
3. 印度出口情况：截至3月11日，已出口8.13万吨，剩余6.95万吨等待装船。
4. 印度产糖量：截至3月15日，累计产糖2380万吨，预计净产量为2640万吨。
5. 巴西港口情况：截至3月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘。

市场逻辑

• 外盘方面，印度本榨季产糖预期下调与巴西开榨前景不明朗，支撑原糖价格高位震荡。
• 内盘方面，郑糖受外盘带动曾突破前高，但随后回吐涨幅，多空分歧加剧。
• 国内糖市基本面变动有限，前期利好逐步消化，郑糖继续上行动力减弱。
• 基差收窄压制盘面进一步上行空间，短期维持震荡走势。

交易策略

• SR505合约：上方压力6166元/吨，下方支撑6000元/吨。
• SR509合约：关注6030元/吨压力和5900元/吨支撑。
• 操作建议：短期注意资金流动，保持震荡思路；中长期看空，可考虑买入虚值看跌期权。

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二、红枣

品种表现

• CJ505合约：上周五收盘价8975元/吨，日跌幅0.44%。

重要资讯

1. 全国样本库存：上周36家样本点物理库存为10928吨，环比减少0.30%，同比增加40.28%。
2. 河北市场情况：日均到货量为14车，成交比例约3成，一般质量货源价格较低。
3. 广东市场情况：日均到货3.25车，较上周减少，好货价格暂稳。
4. 新疆主产区收购价：灰枣收购均价5.33元/公斤，不同地区价格差异较大。

市场逻辑

• 当前红枣现货价格稳定，好货仍受市场青睐，一般货源出货压力较大。
• 天气转暖压制下游需求，上游枣树尚处休眠阶段，天气炒作尚未到来。
• 现货基本面无明显分歧，缺乏实质性消息支撑，盘面缺乏上行动力。
• 短期以需求端定价，中长期关注仓单注册情况及远月布局多单机会。

交易策略

• CJ505合约：暂以偏空思路对待，前期空单继续持有。
• 支撑位：若9000元/吨支撑位被有效跌破，向下寻找8800元/吨新支撑。
• 期权策略：考虑卖出近月合约的虚值看涨期权。

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三、橡胶系

品种表现

• RU2505合约：收盘价16940元/吨，日跌幅0.62%。
• NR2505合约：收盘价14610元/吨，日跌幅0.81%。
• BR2505合约：收盘价13580元/吨，日跌幅0.77%。

重要资讯

1. 国际橡胶价格：OSE8月RSS3橡胶收盘价349.5日元/公斤，日涨幅1.90%；SGX4月TSR20橡胶05合约收盘价197.3分/千克，日跌幅0.55%。
2. 泰国生胶价格：生胶片价格环比下跌，烟片价格上涨，其他品种价格稳定或持平。
3. 国内库存情况：青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计58.86万吨，环比增加0.42万吨。
4. 国内橡胶需求：中国半钢胎产能利用率环比下降，全钢胎产能利用率略有上升。
5. 进口情况：2025年1-2月中国天然及合成橡胶进口量同比增加23.3%。

市场逻辑

• 天然橡胶：海外供应淡季，原料价格坚挺；国内开割预期偏强，但库存持续累库打击看涨情绪，短期缺乏明确方向。
• 合成橡胶：原料丁二烯库存充足，下游需求疲软，预计短期走势偏弱；顺丁橡胶受装置停车影响，产能利用率下调，需求端支撑有限。

交易策略

• RU主力：继续关注16800-17000元/吨支撑区间。
• NR主力：支撑区间上移至14200-14400元/吨。
• 天胶系：中长期看涨思路仍存，但短期缺乏驱动，建议以震荡思路对待。
• 合成橡胶：操作上仍以短线为主，关注原料变化和需求端动态。

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重要事项声明

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