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煤焦周度报告分析总结

刘豫武 国泰君安期货研究所
2025年7月6日

1. 供应端

• 国内焦煤产量周环比增加12.38万吨至1226.91万吨，产能利用率上升1.04%至85.36%；
• 吕梁地区部分煤矿因检修减产，长治矿复产；
• 海外蒙5原煤价格740-750元/吨，口岸通关量仍低位。

2. 需求端

• 焦炭需求偏强，钢厂利润改善，焦企库存显著下移40.45万吨至128.11万吨；
• 铁水产量维持高位，但钢材需求承压，成材库存开始累积；
• 焦炭刚需与成本支撑叠加，价格阶段性底部显现。

3. 库存情况

• 焦化厂库存可用天数增至11.08天，钢厂焦炭库存利用率小幅提升；
• 港口焦煤库存上升，独立焦化厂与煤矿库存持续去化。

4. 市场情绪与价格

• 期现价格上涨主要受“供应缺口”预期驱动，但实际产量修复信号尚未明朗；
• 期货2509合约与主力仓单基差变化显示市场仍存在博弈；
• 进口蒙煤通关量低位叠加长协下调预期，国产煤市场压力缓解。

5. 投资策略

• 维持“反弹轻仓试空”观点，需警惕情绪面波动对价格的短期扰动；
• 关注铁水产量变化与环保政策扰动对需求端的影响。