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文字早评2024/06/05

宏观与市场情绪

当前美经济数据虽高于预期，但美债利率回升，美联储偏向紧政策提供压力，而国内经济数据疲软显示复苏节奏放缓。中央政治局会议释放的政策信号已基本兑现，政策落地进入实质执行阶段，尤其是地产超预期松绑，为经济企稳提供支撑。

股市市场动态

沪深股市多数创新高，沪指涨0.41%、科创50涨0.43%等，两市成交总额环比减少850亿。估值全面处于历史低位，股债收益比持续走高。交易策略建议多IF合约，期指套利方面：“多IH空IM”。黑证方面，市场对钢厂利润修复表达肯定，但铁水拐点提前的担忧引发震荡。

有色金属

• 铜：内外库存上升供应忧虑叠加，但需求偏弱压制，长期预期较为谨慎。
• 铝：需求较好，但高价缺乏持续复购，建议偏震荡思路。
• 锌：供应受制于矿端，但需求端偏弱，锌价整体承压。
• 镍、钼：基本面宽松预期仍存，但短期价格波动源于情绪驱动，建议逢高谨慎。

农产品

• 猪价：受成本支撑，但终端需求不足，短期或稳。
• 蛋白粕及油脂：美豆种植加速天气担忧略有缓解，市场维持震荡思路。
• 橡胶：天气预期削弱支撑，供需边际转向偏弱，空头布局需更谨慎。
• 白糖、棉花：南半球减产预期对冲进口压力。“逢高做空”逻辑逐步显现。

工业及其他

能源化工，橡胶稳步波动；尿素预期过剩等待累库；甲醇值底部反复，建议中期观望；PVC 社库累加边际企稳，短期观望。

投资策略与风险提示

短期建议守宏观、重政策预期，调节操作节奏，重点关注流动转向、出口疲软、品种边际改善等机会窗口。美联储若转向宽松、国内基建与消费刺激、美元压力形成、商品期货盛极而衰。

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