> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 - 豆粕期货周报（20260309-0313） ## 核心内容概览 本周豆粕期货市场在地缘冲突情绪渐退的背景下，整体呈现震荡偏强走势，但上涨动能有限，建议投资者谨慎追高。报告从成本端、利润、库存及期现关系四个维度展开分析，全面评估豆粕市场的运行逻辑与操作策略。 --- ## 一、成本端分析 ### 主要观点： - **地缘冲突与生物柴油驱动成本上行**：地缘冲突导致原油价格大幅上涨，同时生物柴油的经济吸引力提升，推动油脂工业需求预期乐观，进而带动油脂油料市场走强。 - **巴西大豆成本上升**：巴西大豆面临国内与国际双重物流困境，国内因降雨延迟收割及港口运输瓶颈，国际运输因霍尔木兹海峡关闭导致运力下降和成本上升，FOB报价持续上涨。 - **进口成本支撑现货价格**：豆粕现货价格因进口成本支撑而保持坚挺，张家港、天津、日照、东莞等地的豆粕现货价格分别为3250元/吨、3350元/吨、3270元/吨、3250元/吨。 --- ## 二、利润分析 ### 主要观点： - **油厂榨利小幅上行**：巴西大豆4月船期盘面榨利为-6元/吨，环比上涨55元/吨；现货榨利为208元/吨，环比下跌7元/吨。 - **养殖利润持续承压**：生猪自养与外购模式均出现亏损，头均亏损分别为176.34元和87.42元，显示行业整体供强需弱格局未变。 --- ## 三、库存情况 ### 主要观点： - **阶段性供应偏紧**：由于巴西大豆到港延迟及海关延检，豆粕出现阶段性供应紧张，但全年供应宽松的基调未变。 - **下游采购情绪谨慎**：饲料企业前期备货充足，当前主要以消化库存为主，采购意愿不强。 - **库存数据**：全国油厂豆粕库存降至70.12万吨，较上周减少14.13万吨，减幅16.77%；饲料企业豆粕物理库存为9.89天，较上一期减少2.7天，但较去年同期增加0.05天。 --- ## 四、期现关系 ### 主要观点： - **期现价格同步上涨**：豆粕期货价格突破3000元，现货价格受进口成本支撑而保持坚挺。 - **基差波动**：由于下游采购谨慎，现货涨幅不及期货，基差一度收窄，但随着期货走强，现货被动跟涨，基差重新走扩。 - **价差套利机会**：3月9日，05合约因到港延期出现炒作题材，建议关注05-09合约价差套利机会。 --- ## 五、操作建议 - **短期走势**：豆粕价格或因地缘冲突和生物柴油驱动维持震荡偏强走势，但上涨动力不足，需警惕情绪回落。 - **交易策略**：建议低位多单谨慎持有，高位多单可考虑减仓或平仓离场。 - **关注点**：进口成本、巴西大豆到港情况、油脂价格走势及期货合约价差变化。 --- ## 六、数据来源 - 中国粮油商务网 - 钢联 - 安粮期货研究所 --- ## 七、免责声明 本报告基于公开信息和资料编写，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并自行承担风险。安粮期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。