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棕榈油周报总结

一、核心内容概览

本报告为棕榈油周报，撰写时间为2025年3月24日，回顾周期为2025年3月17日至3月21日。报告由研究员漆建华（咨询证号Z0017731）撰写，旨在分析棕榈油期货及现货市场走势，并评估基本面情况，为后续市场研判提供参考。

二、行情回顾

2.1 期货市场

• BMD毛棕榈油期货主力：周度报收4376林吉特/吨，周度跌幅为4.4%。
• DCE连棕主力05合约：周度报收9088元/吨，周度跌幅为0.35%，共计成交569.68万手，持仓44.6万手。
• 周五夜盘：报收9020元/吨，跌幅0.75%。
• 价差情况：
  • 菜棕主力价差为110元/吨；
  • 豆棕主力价差为-1054元/吨；
  • 油脂价差周度内小幅波动。
• 合约价差：棕榈油1-5、5-9月期价延续“近强远弱”格局，5月合约价格升水，反映产地高报价、低产量和库存低的现状。

2.2 现货市场

• 现货报价：广州9650-9810元/吨，张家港9600-9710元/吨，日照9800-9910元/吨。
• 基差变化：周度内基差由292.67元/吨降至535.33元/吨。
• 豆棕现货价差：由-1193元/吨走弱至-1281.93元/吨，价格持续倒挂，棕榈油性价比仍不明显。

三、基本面分析

3.1 出口国情况

• 产地天气：上周降雨结束，恢复正常温度，未来天气将略高于正常水平，为潮湿天气。
• 出口数据：3月前20日马棕油出口量下降4.98%-14.2%，机构预估差印证出口疲弱。
• 价格与政策：PMOB将4月毛棕榈油价格定为1026.44美元/吨，出口关税维持10%不变；印尼将毛棕油出口税提高至4.5%-10%，但B40政策补贴资金无新动向。
• 产量与库存：受斋月影响，工作日减少，叠加前期降雨频繁，预计产量逐步恢复，库存维持低位。

3.2 需求国情况

• 进口数据：国内2月棕榈油进口9.537万吨，环比下降19.17%；从印尼进口9.291万吨，环比上升14.57%；从马来西亚进口0.246万吨，环比下降93.38%。
• 库存情况：截至3月19日，国内库存为40万吨，自2月底以来无明显变化，3-4月采买船未有显著新增，预示进口延续低迷。
• 市场表现：棕榈油成交清淡，主要以食品工厂的刚需采购为主，替代效应明显，供需双弱格局或将在产地增产和报价松动的情况下有所改善。

四、行情综述

• 期货走势：P2505合约多空分歧较大，价格围绕20日均线震荡，短期或回归基本面。
• 后市预期：后市可能围绕5日、20日均线波动，需密切关注下方60日均线的支撑情况。

五、风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经许可不得修改、复制和发布。
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