20150427-华泰证券-_互联网+_系列报告之十五_重构的三次方-点石成金_汽车行业的重构_22页_1mb

行业评级总结

核心内容

本报告聚焦“互联网+”对汽车行业的影响，认为互联网正在重构传统汽车产业链。主机厂和经销商长期以来凭借技术、信息与渠道优势形成纵向垄断，但互联网的介入打破了这种格局，促使信息流和商流发生变革，并推动行业向更加开放、高效的模式发展。互联网企业通过信息资源获取流量，进而向上游延伸，与主机厂形成博弈，推动后市场、新能源汽车、经销商和汽车电子等环节的变革与投资机会。

主要观点

• 互联网+经销：经销商行业迎来拐点，互联网企业通过信息流与渠道重构，增强经销商在与主机厂的竞合中地位，加速行业整合，优质经销商将成为互联网公司O2O业务的合作伙伴。
• 互联网+后市场：后市场具有巨大发展空间，互联网通过电商化、O2O模式提升服务效率，减少信息不对称，成为掘金长尾市场的重要工具。
• 互联网+整车制造：互联网企业借助新能源化趋势进入整车制造领域，推动汽车电子和新能源汽车快速发展，同时重构供应链模式，向拉式供应链演进。
• 互联网+用车：互联网通过供需撮合，提升用车效率，尤其是在打车、拼车等长尾市场中，实现快速匹配和商业化运营。

关键信息

• 行业评级：交运设备行业评级为“增持（维持）”。
• 重点推荐标的：
  • 互联网+后市场：隆基机械、金固股份、德联集团
  • 互联网+新能源汽车：比亚迪、江淮汽车、多氟多、沧州明珠
  • 互联网+经销商：庞大集团、亚夏汽车、美罗药业、国机汽车
• 互联网对汽车行业的冲击：互联网通过信息流和商流重构，改变主机厂与经销商的垄断地位，推动汽车产业链向更加开放、高效的方向发展。
• 行业痛点：经销商行业长期受主机厂压制，资金压力大，盈利能力弱，互联网的介入有望帮助其触底反弹。
• 汽车后市场前景：随着汽车保有量增加和反垄断政策的推进，后市场有望成长为千亿甚至万亿级行业。

互联网重构汽车产业链

• 信息流重构：互联网打破信息不对称，成为消费者购车、用车的重要信息来源。
• 商流重构：互联网企业从交易撮合逐步向供应链管理延伸，推动O2O模式发展。
• 供应链重构：互联网推动拉式供应链发展，提升对下游需求的敏感度，减少库存压力。

行业发展趋势

• 汽车电子：随着单车智能化趋势，汽车电子将成为重要增长点，包括大屏幕、MEMS、ADAS、连接器等。
• 新能源汽车：互联网推动新能源车发展，降低购置成本，提高使用便利性，加速行业变革。
• 汽车金融与数据：互联网企业通过大数据和用户信息，为汽车金融、ABS等创新业务提供支持。

未来投资主线

1. 互联网+后市场：空间巨大，易落地，推荐隆基机械、金固股份、德联集团。
2. 互联网+新能源汽车：存在行业颠覆的可能，推荐比亚迪、江淮汽车、多氟多、沧州明珠。
3. 互联网+经销商：互联网助力行业触底反弹，推荐庞大集团、亚夏汽车、美罗药业、国机汽车。
4. 汽车电子：作为互联网介入的硬件基础，未来增长潜力巨大。

评级说明

• 行业评级：以报告发布后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数为基准。
• 公司评级：以报告发布后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数为基准。
  • 买入：公司股价超越基准20%以上
  • 增持：公司股价超越基准5%-20%
  • 中性：公司股价波动在-5%~5%之间
  • 减持：公司股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：公司股价弱于基准20%以上

总结

互联网正深刻改变汽车行业，从信息流到商流，再到供应链和整车制造，各环节均迎来重构与创新。在这一过程中，后市场、新能源汽车、经销商和汽车电子成为未来投资主线。互联网企业通过整合资源、优化服务模式，为汽车行业带来新的增长点和盈利模式，推动行业向更加开放、高效的方向发展。