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青石投资黑色金属周报总结

核心内容

本期青石投资黑色金属周报围绕中国资本市场政策变化与钢铁行业现状展开，重点分析了“新国九条”对资本市场的影响，以及钢铁行业在产能过剩、成本高企、市场需求疲软等背景下所面临的挑战和应对策略。同时，对黑色金属相关市场如焦炭、焦煤、动力煤、铁矿石、钢坯等的行情进行了回顾与展望。

主要观点

1. 资本市场政策解读

• “新国九条”出台：标志着中国资本市场将进入新的发展阶段，旨在建立更高效的多层次市场体系，推动注册制改革，强化投资者保护。
• 市场反应不一：部分投资者乐观看待其对牛市的推动作用，也有悲观者认为政策难以改变经济下滑趋势。
• 政策红利预期：尽管短期IPO可能带来利空，但“新国九条”释放的政策红利有助于调节经济衰退周期，推动资本市场稳定复苏。
• 金融混业趋势：未来将向金融混业经营发展，竞争加剧，研究能力将成为企业核心竞争力。

2. 钢铁行业现状分析

• 行业亏损严重：2014年一季度，重点统计钢铁企业利润亏损23.29亿元，销售利润率降至-0.27%，累计亏损面达45.45%。
• 供需失衡：钢材市场供大于求矛盾加剧，库存大幅上升，钢价持续下滑。
• 产能过剩问题：2013年粗钢产能近10亿吨，利用率仅72%，远低于正常水平，民间投资仍推动产能扩张。
• 行业结构不合理：前10家钢铁企业占比仅39.4%，远低于“十二五”规划目标，产品同质化严重，竞争无序。

3. 原料市场行情回顾

1. 动力煤

• 价格：2014年5月9日，秦皇岛山西产市场价530元/吨，天津港平仓价535元/吨，黄骅港平仓价上涨至540元/吨。
• 库存：进口动力煤港口库存11260万吨，同比增长62.93%，其中澳洲和巴西进口量分别增长70.47%和77.74%。
• 趋势：市场整体趋稳，短期价格波动不大。

2. 焦炭

• 价格：山西太原产一级冶金焦车板价维持1000元/吨不变，河北唐山二级冶金焦市场价维持1080元/吨。
• 库存：焦炭港口库存大幅增长，天津港285万吨（+43.22%），连云港38万吨（+53.85%），日照港32万吨（+116.22%）。
• 开工率：焦化企业开工率有所上升，产能>200万吨开工率84%（+1%），产能<100万吨开工率77%（+3%）。

3. 焦煤

• 价格：河北产主焦煤含税960元/吨，山西产主焦煤含税1050元/吨，澳大利亚产主焦煤940元/吨。
• 库存：炼焦煤港口库存下降，京唐港404.7万吨（-19.54%），日照港176万吨（-23.48%），天津港37万吨（-26%）。
• 供需：炼焦煤总供给5713.4万吨，总需求5197.49万吨，过剩502.10万吨。

4. 铁矿石

• 价格：普氏CFR中国北方62%Fe结算价103，好望角型运费指数1542。
• 库存：进口铁矿石港口库存11260万吨，同比增长62.93%。
• 成本：生铁成本1898.33元/吨，粗钢成本2606.59元/吨。
• 趋势：铁矿石市场在阶段底部企稳，短期受压下行可能性提升，但整体趋于平稳。

5. 钢坯

• 价格：2014年5月4日，唐山产方坯价格由2930元/吨降至2900元/吨。
• 库存：截至5月9日，唐山钢厂库存合计48.53万吨。

关键信息

市场数据

• 螺纹钢1410：周最高3249元/吨，周最低3168元/吨，周跌1.83%，持仓量2032596手，持仓量变化+131296手。
• 热轧卷板1410：周最高3364元/吨，周最低3224元/吨，周跌0.78%，持仓量49350手，持仓量变化-5860手。
• 焦炭1409：周最高1198元/吨，周最低1153元/吨，周涨1.46%，持仓量297290手，持仓量变化-10442手。
• 焦煤1409：周最高859元/吨，周最低815元/吨，周涨1.83%，持仓量357364手，持仓量变化+22942手。
• 动力煤1409：周最高534.6元/吨，周最低522.6元/吨，周跌1.54%，持仓量46096手，持仓量变化+6296手。
• 铁矿石1409：周最高775元/吨，周最低732元/吨，周跌3.92%，持仓量526686手，持仓量变化+29724手。

后市展望

• 螺纹钢：短期钢价或继续寻底，RB1410主力合约震荡偏空。
• 热轧卷板：价格重心小幅下调，市场情绪悲观，交投疲备，后期调幅或扩大。
• 焦炭：市场整体维持平稳，短期价格坚挺。
• 焦煤：市场低位盘整，JM1409主力合约运行区间898-809之间。
• 动力煤：现货价格趋稳，TC1409主力合约压力位540.60，支撑位523.2。
• 铁矿石：市场在阶段底部企稳，I1409主力合约压力位825，支撑位739。

结论

“新国九条”的实施为中国资本市场注入了新的活力，但短期内仍面临经济周期、产能过剩、成本上升等多重压力。钢铁行业作为重要支柱产业，正经历深度调整，需通过去产能、调结构、提升产品附加值等手段实现可持续发展。原料市场方面，动力煤、焦炭、焦煤、铁矿石等价格整体趋稳，但市场情绪仍偏悲观，未来走势需密切关注供需变化和政策动向。