20260413-长江期货-股指或承压运行_国债或延续震荡_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，分析了2026年4月13日金融市场走势及宏观经济数据，主要包括股指、国债、制造业PMI、CPI、进出口、固定资产投资、社会零售和社融等领域的策略建议与数据跟踪。

主要观点

股指策略建议

• 走势回顾：股指整体震荡走强，但IH（中证500指数）表现稍弱。
• 核心观点：美伊谈判破裂，导致伊朗经济受到限制，美国封锁霍尔木兹海峡，可能对股指形成持续承压。
• 技术分析：MACD指标显示大盘指数可能继续震荡运行。
• 策略展望：股指预计将维持区间震荡。
• 风险提示：需关注特朗普政策实施节奏、美国经济数据暴雷、美联储降息节奏以及地缘政治风险。

国债策略建议

• 走势回顾：短端国债震荡偏弱，长端国债震荡偏强。
• 核心观点：市场对做平收益率曲线、压缩期限利差形成共识，但需关注流动性与供给变化。
• 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行。
• 策略展望：国债整体或延续震荡运行。
• 风险提示：需关注流动性与供给情况。

关键信息

制造业PMI

• 2026年3月制造业PMI回升至50.4%，高于市场预期。
• 节后经济景气在外需拉动下表现出良好复苏，国内出口产品性价比优势凸显。
• 制造业企业仍保持按需定产的态度，产销关系良好。

CPI与PPI

• 3月居民消费价格同比上涨1.0%，环比下降0.7%。
• 工业生产者出厂价格同比上涨0.5%，环比上涨1.0%。
• 3月CPI同比不及预期，且环比低于季节性，油价上行与消费淡季导致CPI回落。
• PPI同比提前转正，为连续下降41个月后首次上涨。
• 预计Q2 CPI、PPI同比震荡上行，Q3若油价环比明显回落，通胀或面临下行压力。
• GDP平减指数与名义GDP或超预期，降准降息概率下降，财政政策或相机抉择。

进出口数据

• 1-2月出口同比高增，以美元计为6565.8亿美元，进口为4429.6亿美元，贸易顺差为2136.2亿美元。
• 出口高增主要由“全球制造业周期上行+抢出口效应”驱动。
• AI投资浪潮、美德日宽财政、一带一路投资等因素推动制造业周期上行。

固定资产投资

• 1-2月固投同比大幅回升至1.8%，制造业、基建、房地产投资均有改善。
• 制造业投资同比增速回升至3.1%，中游制造业拉动明显。
• 基建投资（含电力）同比增速回升至11.4%，交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水供应三大项均改善。

社会零售

• 1-2月社零同比增速回升至2.8%，超出市场预期。
• 春节效应拉动必需消费与餐饮收入，其中必需消费同比增速达7.6%，餐饮收入同比增速达4.8%。
• 耐用品消费分化，汽车、通讯器材、办公用品社零同比增速回落，家电同比增速回升，反映国补资金带动作用有限。

社融数据

• 2026年2月社融新增2.4万亿，人民币贷款新增0.9万亿。
• 2月末社融规模存量同比增长8.2%，M2同比增长9.0%。
• 信贷、非标融资为主要支撑，企业中长贷同比多增，居民中长贷新增为负，受春节因素影响。
• 预计社融增速或面临下行压力，但仍将保持在适宜区间。
• 政策上，外需强劲、内需韧性，货币财政再宽松窗口或在下半年。

风险提示与免责声明

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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