20210417-浙商证券-美国疫苗注射推进到了什么阶段__4页_546kb

美国疫苗注射推进阶段分析总结

核心内容

本报告分析了2021年4月17日美国疫苗接种进展及对疫情、经济和资产价格的影响。重点包括疫苗有效性、接种覆盖率、群体免疫目标、疫情反弹地区及美联储政策预期。

主要观点

• 疫苗有效性仍较高：尽管出现突破性感染病例，但比例仅为0.008%，远低于疫苗实验中的5%-6%失效率，说明疫苗有效性依然显著。
• 疫苗与变异病毒关系尚不明确：目前无直接证据表明突破性感染与变异病毒有关，疫苗仍能有效应对现有毒株。
• 群体免疫目标有望实现：按照当前注射速度，预计美国将在2021年第二季度末实现群体免疫，覆盖率达69%（按2剂计算），接近福奇提出的70%最低标准。
• 疫情反弹地区集中在接种率较高的州：密歇根、纽约、佛罗里达、宾夕法尼亚、新泽西等五州新增病例占比高于其人口占比，显示疫苗接种率与疫情控制之间的关系。
• 部分州仍处于封锁状态：加州、亚利桑那、科罗拉多、俄勒冈、新墨西哥等五州因疫情管理较为保守仍处于封锁状态，但疫苗覆盖率较高，预计将在二季度逐步解封。
• 就业数据有望改善：随着疫苗接种率提升和服务性消费场景恢复，预计二季度非农数据将超预期，对经济复苏形成支撑。
• 美联储政策预期不变：继续预测美联储将在二季度推进Taper（缩减资产购买），全年资产价格走势保持不变，美债收益率或触及2.2%-2.3%的高点，美元指数全年以90为中枢，前高后低，下半年震荡下行。

关键信息

疫苗接种进展

• 截至2021年4月16日，美国累计注射疫苗19832万剂。
• 疫苗接种覆盖率：61.5%（按人口计算）。
• 已接种1剂人群占比：14.3%。
• 已完成2剂接种人群占比：23.6%。
• 当前注射速度：约335万剂/日，预计6月覆盖率可达138%。

群体免疫预期

• 按每人接种2针计算，预计Q2末美国免疫率可达69%。
• 若将新冠治愈病例纳入计算，Q2末免疫率或达76.8%。

疫情反弹地区

• 密歇根州：新增病例10.5%，人口占比3.00%。
• 纽约州：新增病例10.3%，人口占比5.90%。
• 佛罗里达州：新增病例8.6%，人口占比6.60%。
• 宾夕法尼亚州：新增病例6.4%，人口占比3.90%。
• 新泽西州：新增病例5.5%，人口占比2.70%。

封锁五州疫苗接种情况

接种意愿分析

• 民众接种意愿：2021年4月调查显示，51%民众已接种，14%表示愿意立即接种，12%表示视情况而定，21%表示永远不会接种。
• 影响评估：即使21%的人群拒绝接种，剩余79%的接种率仍可实现群体免疫目标，且拒不接种比例正逐步下降。

风险提示

• 病毒变异风险：若病毒出现大规模变异，可能导致疫苗失效，进而影响群体免疫进程和美联储宽松周期。
• 财政刺激超预期：若财政政策力度加大，可能推动通胀上升，影响资产价格走势。
• 疫苗接种不及预期：若接种进度落后，可能导致宽松周期延长，影响经济复苏节奏。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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