20231101-宝城期货-金融期权日报_市场信心不足_股指震荡磨底_16页

金融期权日报专业研究·创造价值（2023年11月01日）

一、市场行情

1. 市场表现
   当日各主要股指呈现窄幅震荡整理。白酒板块受茅台提价消息影响高开低走，显示市场承接能力仍弱。稳需求与稳预期政策的推出带动技术性反弹，但趋势未反转，市场信心不足。

2. 核心观点

   • 流动性限制：增量资金有限，国内股票基金赚钱效应差；外资受美债收益率飙升和美联储紧缩政策压制。
   • 宏观经济需求：地产行业下行拖累产业链，海外逆全球化及高利率环境导致外需持续下滑，内需恢复动能不足。
   • 短期展望：股指震荡筑底为主，建议持有卖出宽跨式期权策略。

二、期权交易策略建议

• 短期策略建议：在震荡市中继续持有卖出宽跨式期权策略，因平值期权隐含波动率冲高回落，符合波动率压缩阶段的操作逻辑。
• 标的建议：
  • 上证50ETF、沪深300指数、中证1000指数等主要ETF期权的隐含波动率处于高位，但仍存在下行空间。
  • 科创50和创业板ETF期权隐含波动率高，但历史波动率支撑潜在波动预期。

三、期权指标分析

• 隐含波动率（IV）：多数主要ETF期权的11月平值期权IV为1400%-1900%，远高于标的30日历史波动率（HV）。
• PCR比率：
  • 成交量PCR普遍处于高位（7000%-15000%），表明看跌期权更受青睐。
  • 持仓量PCR多数下降，反映市场看跌情绪略有减弱。

四、风险提示与免责声明

• 报告所载观点不构成投资建议。
• 宏观政策、市场流动性变化以及全球货币政策调整可能影响判断。
• 隐含波动率及实际波动率偏离导致策略失效风险需注意。

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