20250808-开源证券-北交所信息更新_汽车新客户与新材料进展值得期待_成本增加致业绩承压_2025H1营收同比+6.49_4页_704kb

华密新材2025年半年度报告总结

核心摘要

公司概况与业绩表现
华密新材（836247.BJ）发布2025年上半年财务报告，营收2.03亿元，同比增长6.49%，归母净利润为1677万元，同比下降18.57%。第二季度单季营收1.07亿元，同比增长6.51%，环比增长11.54%，而归母净利润虧转盈，突破2000万元，达733万元，环比下降22.34%。尽管营收增长稳健，但成本上升导致净利承压，尤其是毛利率有所下滑，橡塑材料和橡塑制品的毛利率分别较上年下降0.49和3.74个百分点。

未来展望与风险分析
公司特种橡胶材料项目建设进度放缓，预计推迟至2027年投产，因此下调了未来盈利预测。原预计2025-2027年净利润为0.53亿元、0.71亿元和0.83亿元，调整后为0.42亿元、0.57亿元和0.72亿元。估值方面，当前PE已从111.1降至102.6，未来两年会逐步降低至75.7和59.6。
主机厂汽车新客户订单及PEEK材料应用被认为是未来增长的重要推动力。PEEK材料因极简化生产、优异性能，被广泛应用于人形机器人、医疗器械和航空航天等领域。预计在中国PEEK市场规模达20亿，而公司已在这一领域实现试产和供应链完整布局。

风险提示
项目建设延期风险、原材料价格大幅波动以及市场竞争加剧，是对公司未来发展的三大不确定性因素。

结论

维持“增持”评级，分析师看好公司在PEEK客户订单及工程塑料市场的持续性，未来收入增长潜力大于风险。