20250630-东海证券-农林牧渔行业2025年中期投资策略_养殖底部修复_宠物经济高景气_36页

生猪养殖市场分析

• 今年以来生猪价格平稳震荡，6月均价14.56元/公斤，同比下降7.6%但同比上升0.9%；春节后价格维持在14-15元/公斤，受冻品库存下降和二次育肥支撑。
• 仔猪价格一季度走强，4月达高点后回落，养殖户补栏情绪低。
• 自繁自养盈利稳定，6月外购仔猪亏损132元/头；期货价格底部震荡，LH2509回升。
• 母猪产能稳定（4038万头，同比+1.3%），养殖效率提升，PSY达26头。
• 政策调控加强，包括调减母猪存栏100万头和环保执法；猪价6月降重后回升，下半年中枢或上移。

宠物食品行业分析

• 市场规模持续扩大，2024年城镇宠物市场3002亿元，同比增长7.5%。
• 国产替代加速，乖宝宠物、中宠股份等品牌线上增速高，市占率提升。
• 食品消费升级，高端干粮增速快；出口受关税影响波动，但整体增长。

投资建议与风险

• 关注生猪养殖低成本企业如牧原股份、温氏股份；宠物食品国产品牌。
• 风险：宏观经济影响、原材料价格波动、疫病和关税政策变动。
• 板块估值低，猪价处于低位，盈利提升可能带动估值回升。