2023年一季度财报的七大看点-20230429-兴业证券-21页_885kb

报告摘要

2023年一季度财报总结

核心内容概述

2023年第一季度，A股市场整体呈现营收增速继续探底，但净利润增速见底回升的态势。报告重点分析了全A净利润增速、主板与创业板对比、大盘股表现、经营现金流改善、消费板块复苏、央企ROE提升以及“数字经济”中下游业绩兑现等七大看点。

主要观点与关键信息

看点一：2023Q1全A净利润增速底部企稳

全A整体净利润增速：2023Q1累计净利润增速为 $2.66%$，较2022Q4回升2.63个百分点，显示全市场净利润增速见底回升。
全A非金融净利润增速：2023Q1累计净利润增速为 $-4.58%$，较2022Q4进一步下滑，表明非金融板块仍承压。
消费板块带动回暖：消费板块业绩增速回升，成为全A净利润增速回暖的重要驱动力，而中游材料（钢铁、基础化工、建材）利润端承压，拖累整体表现。

看点二：主板净利润增速率先回升

主板净利润增速：2023Q1累计净利润增速为 $3.51%$，高于创业板的 $6.82%$ 和科创板的 $-46.07%$，显示主板率先回暖。
创业板净利润增速：2023Q1累计净利润增速为 $6.82%$，较2022Q4回落5.79个百分点，表现相对较弱。
科创板净利润增速：2023Q1累计净利润增速为 $-46.07%$，较2022Q4大幅回落49.10个百分点，表现不佳。

看点三：大盘股净利润增速领跑且边际改善

沪深300净利润增速：2023Q1累计净利润增速为 $6.59%$，高于中证500的 $-8.36%$ 和中证1000的 $-23.14%$，显示大盘股表现优于小盘股。
中证500净利润增速：2023Q1累计净利润增速为 $-8.36%$，较2022Q4回升8.22个百分点，降幅缩小。
长尾小盘股表现：2023Q1累计净利润增速由负转正，显示小盘股整体有所改善。

看点四：中证800+中证1000经营现金流明显改善

经营性现金流占比：2023Q1经营性现金流占营收比为 $25.35%$，较2022Q4提升4.33个百分点，显示现金流质量改善。
投资性现金流占比：2023Q1投资性现金流占营收比（绝对值）为 $17.92%$，较2022Q4提升1.60个百分点。
筹资性现金流占比：2023Q1筹资性现金流占营收比为 $-2.85%$，较2022Q4下滑1.22个百分点。
费用率变化：2023Q1管理费用率明显下降，销售费用率略有上升，研发费用率季节性回落，整体控费能力增强。

看点五：消费板块业绩增速困境反转

净利润增速为正的行业：非银金融、传媒、计算机、消费者服务和机械行业在2023Q1累计净利润增速为正，且改善幅度显著。
具体行业表现：非银行金融行业净利润增速为 $74.76%$，农林牧渔为 $74.06%$，电力设备及新能源为 $51.90%$，计算机为 $35.12%$，电力及公用事业为 $34.98%$。
消费电子与机械：消费电子行业净利润增速为 $-5.81%$，机械行业为 $13.36%$，显示出一定的复苏迹象。

看点六：央企ROE进一步提高

央企ROE中位数：2023Q1央企ROE（TTM）中位数为 $6.96%$，较2022Q4小幅回落0.05个百分点，但整体仍保持稳定。
国企ROE中位数：2023Q1国企ROE（TTM）中位数为 $5.59%$，较2022Q4回落0.10个百分点。
杠杆率与现金比率：央企资产负债率中位数回落至 $48.41%$，营业现金比率中位数为 $8.78%$，持续改善，显示财务状况增强。

看点七：“数字经济”中下游业绩初步兑现

净利润增速排名前十的细分方向：行业应用软件、数字营销、数字政府、数字货币、数据确权、智能汽车、云计算、区块链、AIGC和智能电网。
边际改善显著的细分方向：行业应用软件、系统集成、数字营销、AIGC、数据确权、工业机器人、数字货币、数字政府、云计算和游戏。
上游基础硬件：光模块、通信系统设备等细分方向表现分化，部分出现下滑，但部分有所回升。
中游技术及服务：云计算、区块链、AIGC等细分方向净利润增速显著改善，显示“数字经济”中下游开始显现增长动力。

总结

2023年一季度A股市场整体财务指标呈现底部企稳迹象，消费板块及“数字经济”中下游表现亮眼，而中游材料和部分小盘股仍面临压力。主板净利润增速率先回升，显示市场结构在逐步优化。央企ROE和经营现金流的改善，进一步增强了市场信心。整体来看，尽管营收增速仍在探底，但净利润增速和经营现金流的改善为市场提供了积极信号，为后续投资布局提供了参考。

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