2025-05-14-KPMG_China-中国经济观察_2025年二季度_82页_6mb

中国经济观察

2025年第二季度

• 经济形势：一季度GDP同比增长5.4%，超出市场预期，经济实现“开门红”。国内消费和服务出口强劲，制造业投资保持韧性，但内需仍有待改善，房地产仍显疲软。
• 政策响应：政府推出增量扩内需政策，建立新型政策性金融工具支持基建投资。货币端降准降息，财政发力加快专项债和特别国债的投放。
• 关键领域表现：
  • 消费：以旧换新拉动耐用品消费，服务消费回暖，入境消费新引擎加速培育。
  • 投资：“抢出口”与基建投资共同带动制造业和基建项目，房地产投资降幅收窄但仍承压。
  • 外贸：出口表现亮眼，对新兴市场出口增长显著，关税调整带来短期窗口期。
  • 货币政策：大规模结构性货币政策工具出台，降准降息打开宽松空间。

主要内容总结

1. 经济增长与政策发力：一季度"GDP开门红"，消费和出口成为主要拉动因素，政府储备充足的宏观政策应对不确定性。
2. 投资驱动：基建投资增长11.5%，成为投资主力；制造业投资韧性依然存在；房地产投资收窄但仍落后于全国投资。
3. 消费回暖：以旧换新、服务消费、跨境电商消费持续增长，新质消费增长点显现。
4. 外部环境：外贸韧性支撑中国经济，但全球经济下滑压力增大。
5. 货币政策：深化结构性调整，货币宽松空间打开，应对通胀压力。
6. 区域亮点：香港经济稳健扩张，内地企业积极“出海”。

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