20150128-联讯证券-医药行业_2015年01月月报-医药防御优势凸显_11页_1mb

医药行业2015年1月月报总结

核心内容概述

2015年1月，医药行业表现优于大盘，申万医药生物指数上涨9.41%，而沪深300指数则下降0.92%。医药生物各子板块均上涨，其中医疗服务和医疗器械板块涨幅最大，分别达到18.93%和15.55%。这表明医药行业在“新常态”经济背景下展现出较强的防御性和增长潜力。

主要观点

• 市场表现：医药板块整体表现良好，尤其在医疗服务和医疗器械领域，涨幅显著，符合年度策略对这两个子板块的看好。
• 行业增长：2014年1-11月，医药制造行业主营业务收入和利润总额均实现增长，但增速放缓，显示行业进入平稳发展阶段。
• 政策影响：多项政策出台，包括药品电子监管、价格改革、急救药品采购、医师多点执业规范、医疗器械质量管理规范等，为行业带来规范性和结构性调整。
• 投资策略：建议关注盈利能力稳定增长、盈利趋势向好的医药个股，以及具有国企改革预期的股票。同时，医药板块的防御特性在市场震荡时更具吸引力。
• 风险提示：需警惕招标政策变化、原材料价格波动、资源整合进度不及预期、经营性风险等。

关键信息

一、市场概况

• 申万医药生物指数在2015年1月1日至1月26日间上涨9.41%。
• 医药生物各子板块均上涨，医疗服务和医疗器械板块涨幅最大。
• 2014年年报陆续披露，医药上市公司整体盈利能力稳定增长。

二、大宗原料药价格走势

• 维生素A、E价格稳中有降，厂家出货平稳，下游经销商观望为主。
• 国际企业巴斯夫计划扩大维生素A产能，可能对市场造成冲击。
• 其他维生素如泛酸钙、VB2、VC粉等价格波动较大，其中泛酸钙价格环比下降17.65%，而VB2价格环比上涨25%。

三、中药材价格跟踪

• 三七价格自2013年7月开始持续下行，目前仅为最高价的17.5%。
• 党参价格较2014年同期下跌69%，市场货源充足，未来走势需谨慎观察。
• 多种中药材价格同比下滑，如黄芪、黄芩、白芍等。

四、政策资讯

• 药品电子监管：CFDA要求在2015年底前全面实施药品电子监管。
• 价格改革：发改委计划加快药品和医疗服务价格改革。
• 急救药品采购：实行直接挂网采购，保障患者用药。
• 医师多点执业：多部门联合推进医师多点执业规范。
• 医疗器械质量管理：发布《医疗器械生产质量管理规范》，自2015年3月1日起施行。
• 医疗卫生体系规划：通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》，推动资源优化与服务升级。
• 全球医药市场增速：预计2015年全球医药市场增速为4%-7%。

五、医药行业股票池

• 股票池表现：模拟组合在2015年1月5日至1月27日期间，绝对回报15.8%，相对回报5.4%。
• 调仓情况：调入片仔癀、中恒集团；调出我武生物、上海莱士、迪瑞医疗、莎普爱思。
• 重点推荐股票：
  • 常山药业：肝素制剂需求旺盛，西地那非市场广阔。
  • 丽珠集团：转型为中高端药品企业。
  • 泰格医药：CRO行业龙头，布局亚太市场。
  • 博腾股份：国内CMO业务领先企业。
  • 现代制药：缓释药技术领先，依托国药集团发展。
  • 国药一致：华南地区医药商业龙头，工业与商业双增长。

六、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：个股相对基准指数涨幅预计超过15%。
  • 增持：个股相对基准指数涨幅预计介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对基准指数涨幅预计介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对基准指数涨幅预计低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间。
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

风险提示

1. 招标政策变化的风险。
2. 原材料价格大幅上涨的风险。
3. 资源整合进度低于预期的风险。
4. 经营性风险。
5. 模拟组合仅为投资思路展示，不构成买卖建议。

结论

2015年1月医药行业整体表现优于大盘，尤其是医疗服务和医疗器械板块涨幅显著。行业估值处于中游水平，具备一定的投资价值。政策面推动行业规范化发展，同时行业进入平稳增长阶段。建议投资者关注盈利能力稳定、具有国企改革预期的医药个股，同时对大宗原料药和部分中药材价格波动保持谨慎。