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中原期货研究所晨会纪要（2023第156期）

宏观要闻

1. 印花税减半征收：自8月28日起证券交易印花税减半，沪股通、深股通同步适用，短期内提振市场情绪。
2. 工业企业利润：1-7月利润总额同比下降155%，降幅逐月收窄；电力、电气机械等行业利润大幅增长，石油、黑色金属行业利润大幅下降。
3. 增值税立法完善：全国人大常委会拟完善增值税制度，涉及留抵退税、小规模纳税人制度等，6万亿第一大税种有望通过二审。
4. 房地产政策：多地取消限购限售（如嘉兴），政策预期提振楼市；房企需抓住“金九银十”窗口期。
5. 工业稳增长方案：工信部等11部门发布石化、钢铁等四行业稳增长方案，后续将覆盖机械、汽车等重点行业。
6. 美联储加息：鲍威尔鹰派表态，预计可能进一步加息，欧美央行面临通胀与经济平衡难题。
7. 国际大宗商品：国际大米价格上涨，印度对蒸谷米出口征税20%；印尼禁止镍出口政策落地推迟，或提振镍价。
8. 国内政策：证监会再融资政策调整，允许地产公司破发破净再融资，宏观预期回暖。

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主要品种晨会观点

1. 农产品

花生

• 周末价格偏强，新花生上货量少；建议逢高做空远月。

油脂

• 成交量下降，进口大豆压榨量增至17176万吨；短期关注外盘支撑。

白糖

• 国内库存高，国际市场印度可能禁出口，利多原糖；“金九银十”需求提振现货。

生猪

• 现货价格稳，消费恢复不充分，建议近月反弹做空，远月回调做多，价差反套。

鸡蛋

• 现货高企，短期供应略增，消费谨慎；建议逢高做空。

棉花

• 美棉带动价格上涨，内需偏弱；中长期关注抛储政策落地；短多震荡思路。

2. 能源化工

甲醇

• 供给宽松，需求预期向好；建议多空分水岭调整至16800，偏强震荡。

PVC

• 成本支撑强，库存高企；短期观望，跨期正套。

尿素

• 供应偏紧，需求增加；短期震荡运行，关注进口政策。

甲醇、PVC、尿素

• 强调宏观政策利好与供需变化。

3. 工业金属

铝

• 云南复产，下游开工率低；库存低位，支撑价格；关注上方压力位。

氧化铝

• 供应检修减少，需求复产，价格挑战3000元/吨整数关口。

镍

• 需求改善，库存低位；判断高波动下多空皆宜，需谨慎持仓。

铜

• 需求旺季预期支撑，政策预期回暖；短期区间震荡，建议逢低短多。

贵金属

• 美联储鹰派打压金价，库存高企抑制银价；建议观望。

4. 黑色金属

螺纹钢/热卷

• 需求改善，库存下降；建议震荡策略，暂移仓2401合约。

铁矿石

• 供应平稳，需求坚挺；政策宽松预期加强，偏多震荡。

焦煤

• 供应扰动缓解，需求预期博弈；建议震荡偏弱思路。

硅铁/硅锰

• 供应回升强于需求，中期成本下行压力大；保值建议保留。

5. 农产品&能源

橡胶

• 产区降雨限产，下游开工率回升；建议短线反弹。

碳酸锂

• 价格探底反弹，成因未改基本面；建议观望，关注价差套利反套。

股指期权

• 印花税利好释放，北向资金持续流出；操作上关注看涨期权策略。

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