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2024年10月25日农产品周报总结

油脂研究员：许亮 | 审核：唐韵 | 东亚期货

一、价格与基差

棕榈油：主力合约9330元/吨，环比涨56%；广州现货价格9540元/吨。基差分别为1月+238元、5月+638元、9月+1104元，价差方面，1-5月+400元、5-9月+466元、9-1月-866元。

豆油：主力合约8558元/吨，环比涨38%；江苏四级豆油现货价8700元/吨。基差分别为1月+182元、5月+578元、9月+812元，价差为1-5月+396元、5-9月+234元、9-1月-630元。

菜油：主力合约9767元/吨，环比涨2046%；国内现货价9698元/吨。基差分别为1月-37元、5月-30元、9月+318元，价差为1-5月+7元、5-9月+348元、9-1月-355元。

二、供应与库存

• 棕榈油：

  • 马棕9月产量18939吨，环比降38%，出口量15430吨，环比涨93%，库存20138吨，环比涨693%。
  • 中国9月进口22万吨，同比降68%，累计同比-37%；进口成本9988元/吨，利润-448元/吨。
  • 港口库存51.59万吨，环比-0.46%，同比降36.54%。

• 豆油：

  • 全球进口大豆压榨量205.96万吨，开机率59%，库存113万吨，同比涨157%。

• 菜油：

  • 国内压榨量13.45万吨，开机率358.5%；8月进口菜籽59.47万吨，同比涨50%；进口加拿大大豆成本9273元/吨，利润425元/吨。
  • 港口库存438万吨，同比涨416%；华东库存3.275万吨，环比涨27%。

三、跨品种价差

• 现货价差：
  • 豆棕：-1010元/吨；菜棕：+158元/吨；菜豆：+998元/吨。
• 主力合约价差：
  • 9月合约中，豆棕价差-548元，菜棕价差+944元，菜豆价差+1492元。

四、全球供需动态

• 棕榈油：
  • 马来西亚产量阶段性下降，库存显著上升，消费与出口增长；印度库存压力较小。
  • 中国需求端受压榨量增加支撑，进口量连续回落。
• 油料：
  • 豆、菜籽压榨量均创近期新高，开机率维持高位。
  • 越南豆油出口受限制暂不影响国内供需。

五、市场展望与操作建议

• 短期：跨国品种价差分化，棕油备货需求阶段性释放，价格或受库存高企压力扰动。
• 中期：关注马来西亚库存走势、印尼出口政策及南美天气；进口利润变化将影响国内库存节奏。

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