20241025-东亚期货-农产品周报—白糖_34页_2mb

白糖周报分析总结

一、价格走势

本周白糖主力合约收盘价为5931元/吨，环比上涨11%。
国产产区报价全面上调：广西产区价格涨至6470-6530元/吨，云南产区报价为6280-6330元/吨，加工糖厂主导报价区间为6530-6770元/吨。

二、全球供需形势

1. 巴西：截至10月上半月，中南部累计压榨甘蔗53884万吨（同比+236%）、产糖3559万吨（同比+193%）。StoneX预计2025/26榨季压榨量同比降32%。

2. 印度：截至4月30日累计产糖3159万吨（同比-13%），正考虑上调乙醇价格及重审出口政策。

3. 泰国：23/24榨季压榨量同比降1248%，产量同比降2025%；预估24/25年产量同比增18%至1039万吨。
   风险溢价推升全球糖短缺预期，苏克敦预测短缺约200万吨。

三、市场动态

1. 需求端：截至9月底全国累计销售9606万吨（同比+126%），港口库销比同比下降18个百分点。

2. 进出口：9月进口40万吨（同比-25%），巴西乙醇价格带动配额外进口利润亏损772元/吨，配额内利润达866元/吨。

3. 期现基差：郑糖不同合约价差显示市场对远期供应的悲观预期（如9-1价差缩窄至459元）。

四、要点分析

印尼进入雨季，进口利润扩大格局逐步扭转，工业库存连续去库，短期保持偏强震荡。未来需关注拉美天气变化、国内进口政策及乙醇价格联动影响。

数据来源：USDA、同花顺、Unica、钢联、沐甜科技等