20221009-国信证券-医药生物周报（22年第41周）_国产mRNA新冠疫苗在海外获得紧急使用授权_14页_864kb
报告摘要
医药生物周报（22年第41周）总结
核心内容
本周医药生物指数上涨 4.69%，跑赢沪深300指数 6.02个百分点。2022年初以来，医药行业下跌 27.95%，跑输沪深300指数 4.97个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 21.48x，处于近5年历史估值的 0.39% 分位数，估值位于偏低水平。
主要观点
- 国产mRNA新冠疫苗：沃艾可欣/AWcorna在海外获得紧急使用授权，成为首个获得该授权的国产mRNA疫苗，标志着国内企业在mRNA技术路径取得阶段性进展。其针对Omicron变异株的中和抗体GMT达到 28.1，为CoronaVac加强组的 4.4倍，83.75%的受试者达到中和滴度1:8阈值。
- 新冠口服药进展：盐野义新冠口服药Ensitrelvir在亚洲Ph3临床研究中达到主要终点，低剂量组首次缓解Omicron感染者五个关键症状的中位时间缩短至 167.9小时，与安慰剂组相比具有统计学显著性。
- 行业走势：医药生物板块整体上涨 4.48%，表现优于整体市场。其中，医疗器械板块涨幅最大，达 10.51%。
- 重点公司：多家公司获得“买入”或“增持”评级，包括迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、药明康德、人福医药、爱尔眼科、爱博医疗、康方生物、金斯瑞生物科技、先瑞达医疗-B。
关键信息
国产mRNA新冠疫苗进展
- AWcorna：2022年10月1日获印尼紧急使用授权，用于18岁以上人群的两剂接种或序贯加强。
- 有效性：
- 原始株：Awcorna加强后14/28天中和抗体GMT分别为 293.9/242.4，为CoronaVac加强组的 3.3x/3.8x。
- Delta变异株：Awcorna加强后14/28天中和抗体GMT分别为 286.8/257.8，为CoronaVac加强组的 5.1x/6.5x。
- Omicron变异株：Awcorna加强后28天中和抗体GMT为 28.1，为CoronaVac加强组的 4.4x。
- 安全性：异源接种加强组不良反应发生率为 17%，主要为1级反应，如发热、头痛和肌肉疼痛。
新冠口服药Ensitrelvir进展
- Ph3临床结果：低剂量组首次缓解症状时间显著缩短，与安慰剂组相比具有统计学显著性。
- 病毒RNA载量：第4天（第三次给药后）病毒RNA载量显著减少。
国内疫情情况
- 疫情反弹：10月2日-10月8日累计报告感染者 8668例，较前周提升。
- 接种数据：全国累计接种新冠疫苗 34亿3663万剂次，覆盖人数 13亿323.2万人，其中完成加强接种 8亿713万人。
海外疫情情况
- 全球趋势：日均新增确诊病例 45万例，较8月初下降。
- 变异株占比：BA.5占比持续提升，达到 85%，亚洲地区日均确诊下降至 18万例，欧洲地区则上升至 25万例。
重点公司盈利预测及投资评级
| 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（2022E） | EPS（2023E） | PE（2022E） | PE（2023E） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600196.SH | 复星医药 | 买入 | 29.6 | 719 | 2.12 | 2.51 | 13.9 | 11.8 |
| 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 买入 | 299.0 | 3625 | 7.99 | 9.67 | 37.4 | 30.9 |
| 600276.SH | 恒瑞医药 | 买入 | 35.1 | 2239 | 0.77 | 0.88 | 45.6 | 39.9 |
| 603259.SH | 药明康德 | 买入 | 71.7 | 2064 | 2.79 | 3.36 | 25.7 | 21.3 |
| 000739.SZ | 普洛药业 | 买入 | 16.4 | 194 | 0.85 | 1.05 | 19.3 | 15.6 |
| 600079.SH | 人福医药 | 买入 | 17.5 | 286 | 1.13 | 1.30 | 15.5 | 13.5 |
| 688617.SH | 惠泰医疗 | 买入 | 214.1 | 143 | 4.63 | 6.76 | 46.2 | 31.7 |
| 300015.SZ | 爱尔眼科 | 买入 | 28.7 | 2019 | 0.56 | 0.73 | 51.2 | 39.3 |
| 688050.SH | 爱博医疗 | 增持 | 194.6 | 205 | 2.35 | 3.26 | 82.8 | 59.7 |
| 9926.HK | 康方生物-B | 买入 | 27.4 | 230 | -0.94 | -0.10 | - | - |
| 1548.HK | 金斯瑞生物科技 | 买入 | 16.6 | 351 | -0.12 | -0.11 | - | - |
| 6669.HK | 先瑞达医疗-B | 买入 | 8.7 | 27 | 0.19 | 0.33 | 45.6 | 26.3 |
风险提示
- 疫情反复：可能影响疫苗和药物需求。
- 医保控费：可能对行业利润产生压力。
- 药品及高值耗材集采：可能影响企业盈利。
推荐标的
- 迈瑞医疗：受益于疫情后医院建设投入增加，且有望获得政策支持。
- 恒瑞医药：作为创新药龙头，国际化战略推进。
- 复星医药：拥有BNT162疫苗权益，具备全球研发和商业化能力。
- 药明康德：CXO行业龙头，具备全产业链布局和技术优势。
- 人福医药：麻醉药板块受益于手术量增长，推进“归核聚焦”战略。
- 爱尔眼科：国内眼科服务龙头，具备较强的扩张能力和品牌优势。
- 爱博医疗：眼科器械平台型企业，技术平台成熟。
- 康方生物：双抗领域领先，多项产品进入商业化阶段。
- 金斯瑞生物科技：基因合成龙头，子公司在细胞免疫治疗领域领先。
- 先瑞达医疗-B：血管介入领域创新企业，DCB技术领先。
估值情况
- 医药生物市盈率：21.48x，处于历史偏低水平。
- 子板块市盈率：
- 化学制药：28.33x
- 生物制品：23.75x
- 医疗服务：32.02x
- 医疗器械：13.84x
- 医药商业：18.40x
- 中药：18.13x
行情回顾
- A股整体：下跌 2.27%
- 医药生物板块：上涨 4.48%
- 涨幅前十：大博医疗（+44.72%）、双成药业（+31.90%）、开立医疗（+22.53%）、理邦仪器（+20.33%）、正海生物（+19.19%）、黄山胶囊（+18.34%）、我武生物（+17.93%）、维力医疗（+17.91%）、九典制药（+17.77%）、迈瑞医疗（+16.85%）
- 跌幅前十：创新医疗（-22.35%）、赛隆药业（-15.74%）、太安堂（-14.67%）、国新健康（-9.89%）、开开实业（-8.42%）、亚太药业（-7.92%）、花园生物（-7.34%）、延安必康（-6.13%）、*ST生物（-5.86%）、天目药业（-5.73%）
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