> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业总结：mRNA肿瘤疗法取得突破，中国内地企业布局加速 ## 核心内容 2026年8月21日，Moderna与默沙东联合宣布，其联合开发的mRNA肿瘤疗法 **intismeran** 联合 **K药（Keytruda）** 辅助治疗 **IIB-IV期黑色素瘤** 的 **III期INTerpath-001研究** 已达到主要终点，成功在 **头对头试验中战胜K药单药治疗**。该疗法是全球首款在III期研究中取得成功的mRNA肿瘤疗法，且在 **无复发生存期（RFS）** 和 **无远端转移生存期（DMFS）** 等关键终点上表现出 **统计学和临床意义上的优效**，具体数据将在后续学术会议上公布。 此前，在IIb期研究中，intismeran联合K药已显示出 **显著提升RFS（HR=0.51，95% CI 0.29-0.89）** 和 **DMFS（HR=0.41，95% CI 0.20-0.84）** 的效果。目前，Moderna与默沙东正针对 **黑色素瘤、NSCLC、膀胱癌、肾细胞癌** 等多种适应症，推进 **9项II期或III期研究**，并开展 **多项I期研究**。 ## 主要观点 中国内地 **mRNA疫苗企业** 正处于 **全球公共卫生事件后的低谷期**，整体产业 **估值被低估**。然而，随着 **海外可比产品的研发成功** 和 **适应症领域的拓展**，行业投资情绪有望 **逐步修复**。以下企业值得关注： ### 1. 创新药企（布局mRNA技术平台和个性化肿瘤疗法） - **云顶新耀（1952 HK）**：基于mRNA的肿瘤疫苗平台，候选药物处于中美 **I期临床** 和 **IIT阶段**。 - **石药集团（1093 HK）**：已实现 **临床与商业化验证**，是首款国产mRNA新冠疫苗的生产者，治疗性mRNA疫苗处于 **早期临床研发** 阶段。 ### 2. mRNA领域上游服务商（CXO企业） - **金斯瑞生物（1548 HK）**：提供 **IVT mRNA合成、GMP质粒制备、LNP包封** 等一站式解决方案，技术领先。 此外，**康希诺（2162 HK）**、**智飞生物/沃森生物/康华生物** 等企业也因 **布局mRNA技术** 和 **估值处于底部** 而值得关注。 ## 关键信息 - **intismeran** 是首款在III期研究中取得成功的 **mRNA个体化新抗原疗法（INT）**。 - 该疗法在 **黑色素瘤辅助治疗** 中表现出 **显著疗效**，有望成为 **mRNA肿瘤治疗领域的重要突破**。 - 中国内地 **mRNA疫苗企业** 正面临估值低估，但海外进展可能推动 **投资情绪回暖**。 - 交银国际建议重点关注 **技术平台、个性化肿瘤疗法、CXO服务商** 等领域的公司。 ## 行业覆盖公司概览 | 股票代码 | 公司名称 | 评级 | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | 评级日期 | 子行业 | |----------|----------------|--------|--------|--------|----------|----------------|----------------| | 1952 HK | 云顶新耀 | 买入 | 33.66 | 66.00 | 96.1% | 2026年08月20日 | 生物科技 | | 6990 HK | 科伦博泰生物 | 买入 | 533.00 | 642.00 | 20.5% | 2026年08月19日 | 生物科技 | | LEGN US | 传奇生物 | 买入 | 22.60 | 58.40 | 158.4% | 2026年08月13日 | 生物科技 | | 6160 HK | 百济神州 | 买入 | 227.80 | 276.00 | 21.2% | 2026年08月07日 | 生物科技 | | 1801 HK | 信达生物 | 买入 | 101.20 | 118.00 | 16.6% | 2026年08月05日 | 生物科技 | | 13 HK | 和黄医药 | 买入 | 19.76 | 37.45 | 89.5% | 2026年08月03日 | 生物科技 | | 1530 HK | 三生制药 | 买入 | 16.50 | 32.40 | 96.4% | 2026年04月01日 | 生物科技 | | 9926 HK | 康方生物 | 买入 | 93.90 | 175.00 | 86.4% | 2026年03月30日 | 生物科技 | | 6996 HK | 德琪医药 | 买入 | 4.02 | 10.00 | 148.9% | 2026年03月24日 | 生物科技 | | 2595 HK | 劲方医药 | 买入 | 32.74 | 51.00 | 55.8% | 2026年01月23日 | 生物科技 | | 9995 HK | 荣昌生物 | 买入 | 79.90 | 136.00 | 70.2% | 2026年01月13日 | 生物科技 | | 9966 HK | 康宁杰瑞制药 | 买入 | 8.35 | 13.00 | 55.8% | 2025年12月10日 | 生物科技 | | 2162 HK | 康诺亚 | 买入 | 77.75 | 78.00 | 0.3% | 2025年08月28日 | 生物科技 | | 1548 HK | 金斯瑞生物 | 买入 | 33.36 | 32.20 | -3.5% | 2026年08月19日 | 医药研发服务外包 | | 2268 HK | 药明合联 | 买入 | 70.20 | 80.00 | 14.0% | 2026年07月14日 | 医药研发服务外包 | | 6821 HK | 凯莱英 | 买入 | 129.50 | 136.60 | 5.5% | 2026年04月28日 | 医药研发服务外包 | | 3692 HK | 翰森制药 | 买入 | 33.68 | 44.50 | 32.1% | 2026年04月01日 | 制药 | | 2096 HK | 先声药业 | 买入 | 12.20 | 17.70 | 45.1% | 2026年03月27日 | 制药 | | 1093 HK | 石药集团 | 中性 | 9.52 | 8.05 | -15.4% | 2026年06月02日 | 制药 | | 1276 HK | 恒瑞医药 | 中性 | 49.66 | 74.00 | 49.0% | 2026年04月24日 | 制药 | | 002422 CH| 科伦药业 | 中性 | 47.15 | 40.20 | -14.7% | 2025年06月19日 | 制药 | ## 其他重要信息 - **交银国际证券有限公司** 是 **交通银行股份有限公司** 的附属公司。 - 本报告 **不构成投资建议**，仅用于一般性参考。 - 报告内容涉及 **高度机密信息**，仅供 **交银国际证券客户** 阅览。 - 投资者应 **独立评估信息**，并根据自身 **投资目标、财务状况** 等因素做出决策。 ## 评级定义 - **买入**：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - **中性**：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - **沽出**：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 - **无评级**：对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。 ## 分析员披露 本报告作者 **未持有相关公司股份**，亦 **未在报告发布前30日内进行交易**，确保建议 **独立、客观**。