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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告分析了焦煤（JM）和焦炭（J）的市场基本面及走势预期，重点探讨了影响供需的关键因素，并给出了相应的操作建议。整体来看，焦煤和焦炭市场均面临供需失衡的压力，但部分利好因素对市场情绪有所支撑。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 安全监管趋严：煤矿安全监察严格，禁止超能力生产，部分违规煤矿被停产整顿，市场情绪有所改善。
• 库存压力缓解：部分煤矿库存堆积，导致生产放缓，一定程度上减少供应压力。
• 蒙煤进口减少：奥密克戎疫情影响下，边关口岸管控加严，蒙煤进口量大幅下降。

利空因素

• 钢厂限产影响需求：钢厂及焦化厂限产幅度较大，焦煤需求持续低迷。
• 煤矿产能释放：12月煤矿产能仍有释放，焦煤产量继续增加。
• 焦炭价格下行：钢厂压低焦炭价格，间接影响煤价走势。

主导逻辑

近期煤矿安全检查加严对市场情绪起到一定提振作用，但焦煤基本面仍偏弱。洗煤厂精煤日产环比上升，但外煤方面蒙煤进口减少，澳煤后续通关或填补缺口，整体供应偏宽松。需求端焦炭日产仍处低位，钢厂复产预期未兑现，叠加焦炭价格承压，焦煤期价上行空间有限。

焦炭（J）分析

利多因素

• 环保限产常态化：在“碳达峰，碳中和”背景下，焦企环保限产成为常态，推动价格上涨。
• 贸易商采购情绪好转：贸易商采购意愿增强，焦企拒绝降价，支撑市场价格。
• 局部价格上涨：西北部分焦企提出涨价100-120元，显示市场存在一定支撑。

利空因素

• 钢厂限产加严：唐山钢厂限产进一步加严，焦炭需求维持低位。
• 焦化厂恢复有限：焦化厂生产有所恢复，但钢厂复产预期未兑现，导致需求不足。

主导逻辑

尽管部分地区焦煤现货价格上涨，带动市场情绪好转，但焦炭基本面仍偏弱。焦炭日产维持较低水平，铁水产量也持续下滑，表明需求端疲软。随着成材价格反弹，钢厂利润改善，复产预期存在，但短期内难以推动焦炭期价大幅上涨。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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