20240909-江海证券-红利策略跟踪周报_经济数据拖累市场调整_红利资产投资逻辑没变_10页_1mb

2024年9月9日证券研究报告，江海证券研究发展部屈雄峰指出：经济数据疲软拖累市场调整，但九月潜在反弹基础依然存在。市场主要指数普遍下跌，尤其是高价股与上证50表现较弱。核心因素在于8月制造业PMI不及预期，供需双双走弱，特别是新订单指数持续收缩表明需求不足是根本问题。尽管挑战存在，但交易情绪已在修复，美联储9月降息概率增加，叠加稳增长政策有望加码，市场仍存在反弹动力。

中证红利指数周内下跌1.43%，股息率小幅回升至5.30%，创记录的671家上市公司发布中期分红预案，显示高股息投资逻辑未变。长期来看，降息、低利率环境利好红利资产。10年期国债收益率降至2.13%，历史数据显示当前股息率与债券收益率差距处于高位，进一步证实红利资产配置价值突出。成交额与换手率回落至历史均值附近，未现交易拥挤现象。

估值层面，中证红利指数市净率0.71倍处于历史低位，相较其他指数具有一定优势。报告维持红利投资逻辑判断，强调三季度调整后高股息资产更具吸引力。需警惕的风险包括国内经济复苏不及预期、海外央行降息节奏变化以及地缘政治等外部因素。