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冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续反弹

核心内容

本报告发布于2026年1月9日，聚焦焦炭市场走势，分析当前供需格局、价格走势及市场影响因素。整体来看，焦炭市场短期呈现反弹趋势，但中长期仍面临压力。

主要观点

• 库存变化：
  焦炭综合库存增至980.9万吨，为3个月高位，环比增加2.22万吨，同比降幅逾1%。其中，独立焦企库存环比回落6.04%，钢厂库存小幅累增0.27%，港口库存回升至249.1万吨。

• 利润状况：
  全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-45元/吨，显示行业仍处于亏损状态。不同地区焦炭利润差异较大，如山西准一级焦盈利-30元/吨，山东准一级焦盈利17元/吨，内蒙二级焦盈利-86元/吨，河北准一级焦盈利9元/吨。

• 下游需求：
  247家钢厂高炉开工率环增0.37%至79.31%，产能利用率环增0.78%至86.04%，日均铁水产量续增2.07万吨至229.5万吨，创一个月新高。钢厂盈利率下降0.44%至37.66%，表明盈利能力承压。

• 上游焦煤：
  炼焦煤综合库存增至2716.37万吨，创近9个月新高。煤矿炼焦煤库存微增，港口库存增加551.96万吨，而钢厂炼焦煤库存减少797.73万吨，显示钢厂对焦煤库存的控制加强。

• 政策与市场消息：

  • 陕蒙矿山未收到产能核减正式文件，市场传闻影响有限。
  • 印尼能源部长表示，2026年煤炭产量配额可能为6亿吨，低于去年的7.9亿吨。
  • 重点焦化企业召开分析会，针对深度亏损现状达成共识，决定继续主动限产，并对再提降价的钢厂停止发货。

关键信息

• 供需格局：焦炭供需整体偏弱，但短期需求因钢厂季节性累库有所回升，支撑价格反弹。
• 宏观环境：国内央行与美联储降息预期仍存，市场情绪偏乐观，但减产消息对市场有所干扰。
• 操作建议：短期可采取低多策略，关注盘中低点支撑及前高附近压力。

期现行情

• 期货市场：
  05焦炭合约开盘1765，收盘17485，盘中低点1719，日内震荡整理，增仓113手，短期延续反弹趋势。

• 现货市场：
  港口焦炭现货市场平稳运行，内贸市场交投氛围一般。准一级焦现货价格为1480元/吨，一级焦现货价格为1580元/吨。

作者信息

• 分析师：沈桂伟
• 执业资格证书编号：F03099907/Z0020265

来源与免责声明

• 信息来源：本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网。
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