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澳大利亚“电力荒”的启示——公用事业&中小盘行业周报总结

核心内容

澳大利亚近期因寒流、天然气价格飙升及火电厂维修等原因，出现电力短缺问题，多地面临大规模停电风险。这一事件为我国能源转型和电力保供提供了重要启示。

主要观点

1. 新能源转型加速：
   自2018年起，澳大利亚加快新能源发展，2021年火电净发电量占比降至70.5%，风电+光伏发电量提升至21.8%。然而，在新能源转型初期，火电仍作为基荷能源，在保障电力安全方面不可或缺。

2. 寒流与限价令双重影响：
   寒流导致居民用电需求激增，成为电力短缺的导火索。同时，政府设定电力批发价格上限，切断了火电厂传导燃料成本的路径，进一步加剧了电力供应紧张。部分燃煤和燃气发电厂因此关闭机组，加剧了供需矛盾。

3. 国际电力短缺现状：
   日本、美国、欧洲等国家和地区也面临电力供应不足的问题，主要受制于传统能源供应下降、极端天气频发及地缘政治因素影响。

4. 我国电力保供策略：
   我国正处于能源转型初期，部分地区在迎峰度夏期间面临电力保供压力。因此，严控上游煤炭成本、增加燃煤库存、推动煤炭增产增供以及建立有效的成本疏导机制成为关键。同时，通过增加外来电、优化能源结构等方式应对电力短缺。

关键信息

• 电力短缺原因：

  • 寒流导致用电需求激增；
  • 火电厂因维修、燃料成本高企等因素停运；
  • 电力价格上限政策削弱了发电厂的盈利空间，导致发电意愿下降。

• 我国电力保供措施：

  • 浙江、安徽、河南、山东等省份面临电力缺口，采取外来电引入、增加燃煤库存等措施；
  • 推动煤炭增产增供，控制煤价上涨；
  • 建立有效的燃煤成本疏导机制。

• 投资建议：

  • 行业评级：维持“推荐”。
  • 火电板块：关注盈利有望改善的公司，如华能国际、国电电力、大唐发电、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份、中国电力。
  • 绿电板块：关注优质标的，如三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源。
  • 水电板块：关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。

• 风险提示：

  • 公司业绩改善不及预期；
  • 电价下滑风险；
  • 用电需求不及预期；
  • 政策变动风险；
  • 煤价大幅上涨。

重点公司盈利预测（2022-06-17）

行业与市场动态

• 行业历史估值：电力行业估值水平在2022年有所波动，需关注市场变化。
• 上周行情回顾：电力与燃气板块表现分化，部分个股涨幅显著，也有部分下跌。
• 行业动态：
  • 国务院推进城市燃气管道老化更新改造；
  • 四川省提出“十四五”期间光伏、风电装机目标；
  • 国家能源局公布发电装机容量数据，风电和太阳能装机增长显著；
  • 重庆市提出能源发展“十四五”规划，设定用电与供气目标。

公司公告摘要

• 资金投向：川能动力与亿纬锂能、蜂巢能源合作建设锂盐项目；穗恒运A建设燃气发电项目；晶科科技使用节余资金补充流动资金；南京公用设立基金。
• 重大合同：上海电力中标光伏新能源合作项目。
• 质押冻结：贵州燃气股东股份质押比例上升。
• 借贷担保：宁波能源为子公司提供担保。
• 利润分配：桂冠电力发布利润分配方案。
• 收购兼并：蓝天燃气收购长葛蓝天股权；晶科科技转让禄劝新能源股权。
• 人事变动：华电国际与闽东电力高层人员变动。
• 关联交易：文山电力、大唐发电、贵州燃气涉及关联交易调整。
• 终止上市：华能国际计划向美国证交会提交退市文件。

总结

澳大利亚“电力荒”事件反映了在能源转型过程中，火电作为基荷能源的重要性。我国当前也面临类似问题，需通过煤炭增产增供、建立成本疏导机制、增加外来电等方式应对。投资方面，建议关注火电、绿电和水电板块中的优质标的，同时注意相关风险因素。