20230810-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_澳大利亚液厂工人或罢工_欧洲天然气价上涨近30__3页_446kb

行业点评：澳大利亚罢工事件引发天然气价格波动

近期，澳大利亚5家天然气液化厂工人罢工风险上升，可能导致全球LNG供应收紧。其中伍德赛德的North Rankin、Goodwyn和Angel三家液化厂约99%的生产员工投票支持包括无限期罢工在内的行动，要求加薪及改善工作环境。此外，雪佛龙旗下的Wheatstone和Gorgon液化厂也已完成工会投票程序，或加入罢工。上述5家工厂合计月度出口量约占全球总出口的11%，合计LNG出口量占全球份额近11%。尽管主要面向亚太市场，此次罢工可能干扰欧洲对现货气源的竞争，进而推高欧洲市场天然气价格。

市场反应与供应担忧
8月9日欧洲基准天然气期货盘中一度上涨40%，欧洲TTF及英国NBP期货价格分别升至1285和1287美元/百万英热，环比涨幅分别为286%和295%。
供应端原因分析：

1. 罢工威胁：澳大利亚LNG出口减少，加剧全球LNG供应紧张。
2. 计划外检修：前期挪威气田检修延期进一步加剧市场担忧。
3. 库存水平尽管充足：截至8月9日欧洲天然气总库存率约为88%，但接收能力受限，价格对需求冲击仍高度敏感。

天然气需求分析
当前欧洲天然气需求持续低迷，工业部门用气远低于疫情后的平均水平，天然气价格需降至低10美元/百万英热以下，工业需求才有望恢复。中国天然气消费虽纳入碳减排考虑，但受煤炭替代效应拖累总体需求弹性有限；日韩市场则因能源需求刚性强而成为价格上行敏感区域。

未来展望与风险提示
工会谈判将于8月10日、15日举行，若罢工升级将加剧市场供应担忧。未来天然气价格走势高度依赖罢工结果、新增产能释放情况，以及需求恢复节奏。需关注欧洲冬季储气工作进度，以及地缘政治、极端天气等宏观因素。

风险提示

• 全球经济复苏超预期
• 地缘政治扰动或极端气候冲击
• 煤、油价波动
• 供应端意外减产

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