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2022年12月24日宏观市场周报总结

核心内容概述

本周全球宏观市场整体呈现震荡态势，主要受通胀、利率政策及经济数据影响。中国、美国、日本、德国、英国等主要经济体的经济表现和政策动向对市场情绪和资产配置产生重要影响。总体来看，市场对经济前景的担忧持续，同时政策支持力度加大，为市场提供一定支撑。

主要观点

1. 美国经济与通胀

• 通胀缓和：美国11月PCE物价指数同比增长5.5%，与市场预期持平，但核心PCE物价指数同比增长4.7%，高于市场预期，显示服务业价格仍保持韧性。
• 经济走弱：个人支出受高物价和利率上升影响停滞，耐用品订单和密歇根通胀预期均下滑，显示商品价格可能继续下行。
• 政策影响：尽管PCE未如预期回落，但市场对美联储加息预期减弱，美元承压。

2. 日本央行政策调整

• 放鹰操作：日本央行上调10年期国债收益率目标，限制通胀，使得日元作为低借贷成本货币的吸引力下降。
• 资金回流：市场预期未来更多资金将从海外回流日本，对汇率和资本流动产生影响。

3. 中国货币政策与市场表现

• LPR维持不变：12月LPR报价保持稳定，显示央行在政策效果观察期采取审慎操作。
• 宽信用支持：政策层面强调支持经济修复，LPR下调仍有概率。
• 股市震荡：A股主要指数回调，沪指周跌超3%，市场成交活跃度下降，政策支撑信号明显。

4. 债市表现

• 债市企稳：短期债市有所企稳，但中长期仍面临调整压力，整体偏弱震荡。
• 配置建议：建议低配债券资产。

5. 大宗商品市场

• 铜价承压：主力沪铜期货微涨，但整体震荡调整，上方承压。
• 原油上涨：主力原油期货上涨3.3%，受能源需求预期支撑。
• 配置建议：建议低配大宗商品。

6. 外汇市场

• 欧元承压：欧洲央行持续放鹰，经济衰退风险增加，欧元或受创下跌。
• 美元走势：美元指数震荡，市场对美国经济前景仍存分歧。

关键信息

中国方面

• 央行操作：本周央行公开市场净投放7040亿元，显示宽货币政策仍在持续。
• 政策会议：中央经济工作会议强调“精准有力”实施货币政策，支持经济修复。
• 资本市场：A股主要指数回调，政策对基本面支撑信号增强。

美国方面

• 经济数据：第三季度实际GDP年化季率终值3.2%，高于预期；核心PCE物价指数年化季率终值4.7%，显示通胀持续回落。
• 房产市场：12月NAHB房产市场指数为31，低于预期；新屋开工和销售数据小幅回升。
• 就业市场：初请失业金人数21.6万人，显示就业市场仍保持稳定。

日本方面

• 央行政策：上调10年期国债收益率目标，释放紧缩信号。
• 通胀数据：11月核心CPI年率3.7%，显示通胀压力有所缓解。

德国方面

• 经济数据：11月PPI月率-3.9%，显示通胀压力持续。
• 景气指数：12月IFO商业景气指数88.6，显示经济信心有所回升。

英国方面

• 经济衰退：毕马威预计英国将面临“浅而持久”的衰退，2023年GDP或萎缩1.3%。
• CBI工业订单：12月CBI工业订单差值-6，显示工业订单持续下滑。

其他重要事件

• 欧盟支持德国：批准490亿欧元经济支持计划，用于缓解能源成本压力。
• 俄乌冲突：普京表示俄罗斯目标是结束冲突，可能于12月26日或27日宣布反制措施。
• 伊核协议：伊朗外长呼吁美国重返伊核协议，显示地缘政治风险仍存。

下周重要经济指标及经济大事

配置建议

• 股票：建议低配区间操作，关注政策支撑下的结构性机会。
• 债券：短期企稳，但中长期仍面临调整压力，建议低配。
• 大宗商品：铜价承压，原油上涨，建议低配。
• 外汇：欧元承压，美元走势震荡，建议逢高做空欧元。

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