20241025-宝城期货-豆类油脂早报_3页_340kb

报告摘要

品种观点：

核心逻辑概要：

豆粕2501：
- 外盘影响： CBOT大豆期货收低，美豆收割加速，丰产预期压制价格。拉尼娜（干旱）概率降低，有利于南美天气，减弱美豆天气风险溢价。
- 国内情况： 国内油厂豆粕库存降至低位，基差成交放量，远月合约贴水，部分支撑价格。下游需求仍需关注变化。
- 总体判断： 短期震荡，抗跌性较强，震荡为主。
棕榈2501：
- 外盘影响：
  - 马来西亚： 马来西亚棕榈油出口增长（环比87%-95%），国内需求增长（印尼棕榈油出口因政策削减以支持生物柴油），利好马棕。
  - 美国大选前： 美国出口商加紧装运大豆，担忧大选后中美贸易关系影响进口。
- 国内情况：
  - 进口:
    - 印尼棕榈油出口政策持续收紧（每年减530万吨），对马来西亚棕油构成利多。
    - 中加关系不明朗，菜籽进口担忧重燃，可能导致菜粕补涨，影响油脂整体格局。
    - 可能源于替代需求压力。
  - 整体： 油脂整体强势格局巩固，价格创新增强，短期偏强、震荡偏强。