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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 继续涨停

核心内容概述

2026年3月3日的冠通期货塑料日报指出，塑料期货市场在当日呈现减仓震荡上行的趋势，塑料2605合约收盘于7200元/吨，涨幅达5.99%。市场整体处于偏强震荡状态，主要受中东局势影响，原油价格上涨带动塑料成本端走高，同时下游复产进度缓慢，供需格局改善有限。

主要观点

1. 塑料期货走势

• 期货走势：塑料2605合约减仓震荡上行，最低价6976元/吨，最高价7200元/吨，最终收盘于7200元/吨。
• 市场情绪：整体市场情绪偏强，价格在60日均线上方运行，涨幅显著。
• 持仓变化：持仓量减少68551手至436928手。

2. 现货市场表现

• PE现货市场：全线上涨，涨跌幅在+50至+500元/吨之间。
• 具体报价：
  • LLDPE：6970-7570元/吨
  • LDPE：7600-10310元/吨
  • HDPE：6950-8290元/吨

3. 供需格局分析

• 开工率：塑料开工率维持在91%左右，处于中性偏高水平；PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22%，整体处于季节性下滑阶段，下游尚未全面复产。
• 库存情况：春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后库存持续去化，目前处于近年同期中性水平。
• 供应端：2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA已投产，一季度无新增产能计划，供应端压力有所缓解。

4. 成本端影响

• 原油价格：美以袭击伊朗引发中东局势紧张，伊朗反击以色列及中东美军基地，并宣布关闭霍尔木兹海峡，导致原油价格大幅上涨，布伦特原油05合约上涨至80美元/桶上方。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格环比上涨40美元/吨至750美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨30美元/吨至740美元/吨，成本端支撑明显。

5. 价差分析

• L-PP价差：由于塑料年初新增产能，开工率高于PP，叠加地膜集中需求尚未开启，L-PP价差持续下跌。
• 价差低位：L-PP价差已跌至低位，预计受伊朗聚烯烃出口受阻影响，PE价格将受到更大提振，建议做缩L-PP价差止盈离场观望。

关键信息

• 中东局势影响：伊朗关闭霍尔木兹海峡、原油价格暴涨，对塑料成本端形成明显支撑。
• 下游复产预期：春节后地膜需求逐步加大，下游复产缓慢，供需格局改善有限。
• 库存水平：石化库存处于近年同期中性水平，去化趋势明显。
• 进口影响：伊朗PE进口占中国总进口量约8%，国内产量约3%，整个中东地区进口占国内产量约20%。
• 投资建议：建议投资者关注节后下游复产进度，做缩L-PP价差止盈离场观望。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 原油及乙烯价格数据：Wind

免责声明

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报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

报告作者

苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
冠通期货研究咨询部