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银河期货PVC周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月11日PVC市场的基本面、成本利润、进出口情况及未来趋势，指出当前PVC市场估值偏高，短期走势震荡偏弱。

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主要观点

• 短期走势：PVC价格短期震荡偏弱，主要受高库存和春检预期影响。
• 市场估值：当前PVC估值偏高，电石利润下降，兰炭利润上升，山东外购电石法利润下降，一体化利润上涨。
• 库存情况：PVC社库库存和生产企业库存均处于高位，整体库存累库，下游制品企业开工率小幅回升。
• 产量与开工：PVC产量环比增加，开工率回升，新产能有投产预期，但部分装置仍处于调试或推迟状态。
• 成本驱动：电石价格走弱，利润压缩，而兰炭价格上涨，利润有所回升。山东32%碱价格上涨，影响电石法PVC成本。
• 出口情况：出口签单环比好转，但出口至印度的地板需求大幅走弱，印度进口高企对后续出口形成压力。外盘价格基本持稳，但出口利润有限。
• 季节性影响：PVC出口和需求具有季节性特征，近期出口季节性减弱，需求季节性波动明显。

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关键信息

一、库存情况

• 社库库存：上周社库库存小幅累库0.06万吨至44.24万吨，同比增加10.65万吨（+32%）。
• 生产企业库存：48家生产企业库存总量为54.64万吨，环比增加3.70%（+1.95万吨），同比增加101.44%（+27.52万吨）。
• 下游开工：制品企业开工率为60.70%，环比减少3.39%，同比增加7.69%。

二、产量与开工率

• PVC产量：2023年3月产量为197.1万吨，环比增加10.7%，同比下降0.8%，累计同比增长0.93%。
• 开工率：上周PVC开工率回升至77.46%，电石法开工率上升至74.55%，乙烯法开工率上升至87.42%。
• 新产能投产：一季度已投产信发40万吨和广西华谊40万吨共80万吨新装置，万华化学（福建）40万吨装置推迟至4月中旬试车，聚隆化工40万吨装置预计4-5月量产。

三、上游成本与利润

• 电石利润：电石利润下降220元/吨至-506元/吨，电石价格下降6.3%至2950元/吨。
• 兰炭利润：兰炭利润上升40元/吨至-163元/吨，价格上升2%至1290元/吨。
• 山东外购电石法利润：下降28元/吨至-298元/吨。
• 山东32%碱价格：上涨5.8%至905元/吨。
• 一体化利润：上涨97元/吨至61元/吨。

四、进出口情况

• 出口量：1-2月累计出口43.8万吨，同比增长72.9%，主要由印度进口贡献。
• 出口签单：上周出口签单环比增加0.7万吨至1.9万吨，待交付量增加至11.6万吨。
• 外盘价格：西北欧离岸价持稳830美元/吨，美国出口价格持稳840美元/吨，东南亚CFR上涨10美元/吨至830美元/吨，印度CFR持稳840美元/吨。
• 出口趋势：出口至印度的地板需求大幅走弱，1-2月出口至美国的地板接近砍半，出口利润有限。

五、需求与季节性

• 内需情况：1-2月PVC内需累计316万吨，同比下降1%。
• 需求季节性：PVC需求呈现季节性波动，近期需求走弱。
• 出口季节性：PVC出口和净进口均具有季节性特征，近期出口季节性减弱。

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未来展望

• 短期趋势：PVC价格短期震荡偏弱，主要受高库存和春检预期影响。
• 长期影响：新产能陆续投产，可能对市场供需格局产生影响，但短期内仍需关注库存和成本变化。
• 出口前景：印度进口高企，对后续出口形成压力，需警惕出口走弱趋势。

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附图说明

• 图表展示了PVC库存、产量、开工率、成本利润、出口情况、外盘价格及需求季节性等关键指标的变化趋势。

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联系方式

• 分析师：周琴
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