20210626-安信证券-电力设备_动力电池持续景气_分布式光伏爆发在即_28页_2mb

2021年6月26日电力设备行业总结

核心内容概览

2021年6月26日，电力设备行业重点分析了新能源车、新能源发电和电力设备与工控三大领域的发展趋势和市场动态。整体来看，新能源车和新能源发电行业呈现高景气，动力电池和分布式光伏成为核心增长点，而电力设备与工控则受益于“碳达峰、碳中和”政策推动，迎来转型机遇。

新能源车：动力电池持续景气，龙头持续受益

主要观点

• 市场需求旺盛：2021年1-5月，国内新能源汽车产销分别达96.7万辆和95.0万辆，同比分别增长224.0%和222.03%；欧洲新能源车销量约70.4万辆，同比高增约162%。
• 动力电池需求上涨：5月动力电池产量13.8GWh，同比增长165.8%；装机量9.8GWh，同比增长178.2%。动力电池产业链景气持续向上。
• 行业格局集中：全球TOP3动力电池企业宁德时代、LG新能源和松下合计装机占比近70%；国内宁德时代占据约50%市场份额。
• 产能扩张加速：宁德时代、LG新能源、SKI和亿纬锂能等厂商开启产能扩张，预计宁德时代和LG新能源年底产能将超200GWh，SKI和亿纬锂能规划产能均超过150GWh。
• 技术趋势明确：三元和磷酸铁锂并驾齐驱，高镍材料渗透率持续提升，预计全年渗透率将超30%。

投资建议

• 电池环节：重点推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。
• 材料环节：推荐当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、德方纳米等，建议关注多氟多。
• 估值底部：重点推荐中科电气、星源材质、诺德股份。
• 全球细分龙头：重点推荐法拉电子、旭升股份、宏发股份等。

新能源发电：分布式光伏进入爆发期

主要观点

• 政策支持：国家能源局发布整县屋顶分布式光伏开发试点方案，试点县需具备丰富屋顶资源和良好消纳能力。
• 装机潜力巨大：仅江浙沪地区分布式光伏装机潜力就达180-200GW，全国潜力数倍于此。
• BIPV技术优势：BIPV（光伏建筑一体化）兼顾建筑功能和发电需求，具备高环保效益、低输配电损耗、高度自动化等优势，有望成为分布式光伏增长的重要引擎。
• 行业进展：中信博、隆基、晶科、天合光能、正泰等企业已推出或启动BIPV项目，加速市场渗透。
• 补贴政策：国家和地方对户用光伏给予补贴，推动装机需求增长。

投资建议

• BIPV产业链：重点推荐隆基股份、中信博，建议关注森特股份。
• 户用逆变器：重点推荐锦浪科技、固德威、阳光电源，建议关注正泰电器。
• 逆变器和跟踪支架：重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博。
• 组件：重点推荐隆基股份、晶澳科技，建议关注天合光能、晶科能源（美股）。
• 胶膜：重点推荐福斯特，建议关注海优新材。
• 风电：重点推荐日月股份、天顺风能、金雷股份、中材科技、金风科技、明阳智能等，建议关注新强联。

电力设备与工控：碳中和带来转型机遇，国产替代加速

主要观点

• 电网投资增长：2021年国网计划完成电网投资4730亿元，同比增长2.95%，推动清洁能源发展。
• “碳达峰、碳中和”政策影响：国网推动清洁能源并网消纳，支持分布式电源和微电网发展。
• 工控行业景气度上升：2021年5月PMI指数为51.0，制造业景气度持续提升。工业机器人产量3-5月同比增长81%/43%/50%，工控行业迎来发展窗口。
• 国产替代趋势明显：在伺服、小型PLC、中大型PLC等领域，中国本土品牌市场占有率逐步提升，有望获得高于市场平均增长水平的业绩表现。
• 未来投资方向：电网投资结构将向配网和智能化方向倾斜，预计未来5年智能化投资总额有望超万亿。

投资建议

• 低压电器：重点推荐良信股份、正泰电器，建议关注天正电气、众业达、宏发股份。
• 清洁能源：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、宏力达、威胜信息、金智科技、正泰电器、良信股份等。
• 特高压基建：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等。
• 工控领域：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等，建议关注伟创电气、正弦电气。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期；
• 动力电池技术发展不及预期；
• 光伏装机低于预期；
• 新能源发电政策不及预期；
• 原材料价格继续大幅上涨。

本周重点推荐组合

• 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、亿纬锂能、法拉电子、隆基股份、晶澳科技、良信股份、国电南瑞、正泰电器、中科电气、中信博、金博股份。