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螺卷周报（2.22-2.26）总结

一、基本面分析

1. 原料市场状况分析

• 铁矿石：在美元流动性释放和成材减产不及预期的背景下，铁矿石价格持续上涨，现货指数突破175美元/吨，期货价格再创新高。预计上半年整体趋势向上，但二季度之后可能因铁水产量同比下降政策而受压。
• 焦炭：年后在疫情好转和需求预期较好的情况下，焦炭走势偏弱。去年去产量政策后，供需预期较好，价格降幅有限，若旺季需求回归，有补涨可能。
• 普氏价格：当前普氏铁矿石价格指数(IODEX)接近2011年商品大牛市的历史高位，约为176.65美元/吨。

2. 市场现状分析

• 螺纹钢：上海价格为4630元/吨，折合盘面价约4768元/吨。当前螺纹钢05合约基差为91.9，处于较低水平。
• 热卷：上海价格为4870元/吨，热卷05合约基差为-17，期货小幅贴水。
• 高炉开工率：全国163家钢企高炉开工率约为66.16%，显示钢厂生产意愿较强。
• 生产利润：螺纹钢高炉生产利润约为0-50元/吨，热卷利润约为100-150元/吨，显示成材利润有所转正。
• 周产量：螺纹钢实际周产量为318.92万吨，环比增加10.04万吨；热卷实际周产量为327.54万吨，环比减少13.92万吨。
• 库存情况：螺纹钢社会库存为1221.96万吨，环比增加213.07万吨；热卷社会库存为310.59万吨，环比增加49.86万吨。钢厂库存方面，螺纹钢库存环比微增，热卷库存环比减少。

3. 下游市场状况分析

• 表观消费：螺纹钢表观消费为315.52万吨，热卷表观消费为290.73万吨，均出现较大幅度回升。
• 房地产数据：12月份全国房地产开发投资同比增长7%，商品房销售面积同比增长2.6%。房屋新开工面积同比下降1.2%，降幅收窄0.8个百分点；土地购置面积同比下降1.1%，降幅收窄4.4个百分点。
• 汽车与挖掘机销量：1月份汽车销量同比增长29.49%，挖掘机销量同比增长97.2%，显示制造业和基建需求强劲。
• PMI指数：1月份制造业PMI为51.3%，连续11个月保持在临界点以上，表明制造业持续恢复向好。

二、盘面技术分析

• 技术分析图显示，螺纹钢和热卷期货价格走势偏强，短期市场情绪积极。
• 基差表现显示，螺纹钢期货贴水较小，热卷期货小幅贴水，市场对现货价格的支撑较强。

三、观点综述

• 宏观方面：美元保持宽松政策，通胀预期增强，利好国际大宗商品价格，铁矿等原材料价格保持强势，钢材成本支撑逻辑不变。
• 供应方面：工信部尚未出台铁水产量同比下降的具体政策，预计全年铁水产量前高后低，总体与去年持平。上半年原材料供需偏紧，下半年若铁水产量受限，原材料远期需求可能走弱。
• 需求方面：国内疫情基本控制，3月份全面复工预期较强，旺季需求有望兑现，库存或迎来拐点。房地产和制造业需求均较强，赶工延续，景气度较高。
• 结论：短期钢价偏强，建议逢低买入；中期若高炉铁水受限，成材走势或将强于原材料，可考虑做多螺矿比。

四、免责声明

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