20240624-瑞达期货-铜半年报_消费助推产业去库_铜价运行震荡偏暖_26页_2mb

瑞达期货沪铜半年报分析总结

根据瑞达期货研究院的市场研究报告，总结2024年上半年沪铜行情和下半年展望：

2024年上半年沪铜行情回顾
沪铜整体走势波动放大、震荡上行，表现为偏强态势。基本面方面，TC费用不断走低带来矿端供应偏紧预期，支撑铜价在成本端。但库存持续积累，下游需求受高铜价抑制，暂无明显去库拐点。宏观环境上，国内产业政策持续落地，流动性宽松，经济稳步恢复；海外方面，美国劳动力市场强劲，通胀回落缓慢，经济韧性足，降息预期延后。具体数据显示，沪铜半年线收于78940元/吨，累计涨幅14.54%，振幅达31.28%。

宏观环境分析
国内方面，政策利好频发，流动性释放精准，经济企稳回升；国际组织如IMF上调中国经济增长预期至5.0%，反映强劲潜力。美联储货币政策保持限制性立场，点阵图显示今年降息次数从预期三次降至可能一次，降息节点临近。全球通胀控制效果增强，经济软着陆成为可能。

铜产业链供需情况
供给端，铜矿TC费用维持低位，矿端供应趋紧但逐步缓解；中国精炼铜产量小幅波动，减产预期不及预期，受精废价差影响。需求端，终端消费如电力、家电、新能源汽车等领域受益于政策刺激，需求预期偏暖；但高铜价抑制下游铜材需求，库存持续积累，预计下半年社会库存可能去化至20-25万吨。精炼铜表观消费量预计小幅增长，供需增速差异导致供应过剩风险。

2024年下半年沪铜行情展望
下半年铜价运行区间预计为75000-85000元/吨。第三季度处于消费淡季，可能出现震荡调整行情；第四季度消费旺季来临，需求释放，铜价偏暖运行。供给方面，TC费用低位运行，矿端偏紧缓解；需求受益于“以旧换新”和设备更新政策，终端消费预期改善。风险包括矿端扰动、美联储降息延迟、地缘政治等因素。

总体而言，下半年基本面支撑铜价震荡上行，建议关注政策落地与需求传导。