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东北证券金融工程复盘笔记 2018/03/24 总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队于2018年3月24日发布的周度市场复盘笔记，主要围绕本周A股市场表现、行业分布、风格因子收益、基金仓位变化以及因子有效性追踪等方面进行分析，并对未来市场风格和指数进行预测。

主要观点与关键信息

1. 行业和风格分析

• 行业分布：

  • 前300组合中，医药、农林牧渔、机械、有色金属、计算机、基础化工等行业占比最高。
  • 个股加权涨幅最突出的行业为：计算机（15.58%）、通信（15.01%）、纺织服装（13.59%）、建材（11.62%）、商贸零售（11.61%）。
  • 但上述行业指数整体下跌，说明行业内个股出现分化。

• 风格归因：

  • 与上周相比，贝塔、BP 和杠杆暴露有所降低，其他风格暴露基本一致。
  • 本周市场风格偏向中小盘、高流动性，但风格割裂现象有所收敛。
  • 下周关注风格为中盘价值，关注指数为沪深300。

2. 风格收益统计

• 风格因子累计收益：
  • 市值因子表现最佳，周累计收益为 0.712%。
  • 成长因子次之，为 0.097%。
  • 其余因子（贝塔、动量、波动率、非线性市值、BP、流动性、盈利、杠杆）均为负收益。

3. 基金仓位估测及行业配置

• 基金仓位变化：

  • 受基本面事件冲击，市场整体下跌，基金普遍减仓，减仓幅度较大。
  • 各类型基金仓位如下：
    • 灵活配置型：44.68%
    • 偏股混合型：70.35%
    • 普通股票型：84.06%
    • 增强指数型：87.46%
  • 与上周相比，仓位变化分别为：
    • 灵活配置型：-6.73%
    • 偏股混合型：-4.05%
    • 普通股票型：-3.26%
    • 增强指数型：-2.78%

• 行业配置：

  • 本周基金二级行业配置以食品饮料、电气机械、专用设备为主，体现出明显的防御特征。
  • 偏股混合型和普通股票型基金中，净值增加的基金数量为14支（共677支）。

4. 因子有效性追踪

• 因子RankIC值：
  • 市值、贝塔、波动率因子IC绝对值提高，流动性因子IC绝对值降低。
  • 动量、非线性市值、BP、盈利、成长和杠杆因子IC值方向相反，表明这些因子在本周对市场表现的解释力下降或反转。

附录信息

分析师信息

• 证券分析师：高建，执业证书编号：S0550511020011
• 研究助理：王琦，执业证书编号：S0550116060053，英国帝国理工学院数学与金融硕士，2016年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 本报告内容和意见反映作者真实观点，不受第三方影响。
• 报告及相关服务为中风险（R3）等级金融产品，包括A股、B股、股票型基金、信用债等。

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