20251126-浙商证券-杭可科技-688006.SH-迪安诊断深度报告_国内外市场双轮驱动_固态后处理设备龙头打开成长空间_3页_430kb

证券研究报告：杭可科技(688006)电池业务点评 - 迪安诊断深度报告
报告日期：2025年11月26日

投资要点：维持“买入”评级。Q3业绩短期承压（营收下降，环比减少），但毛利率达40%，盈利能力逐季改善。全球锂电设备行业复苏，推动业绩回升。

国内外双轮驱动：国内外市场同步发展，深化合作比亚迪等国内电池厂商及LG、三星等海外客户，全球化布局加速。国际一线厂商扩产计划提振需求。

技术优势明显：掌握固态电池核心技术，预计2025-2030年市场规模从20.6亿增至336.2亿元，复合增速74.8%，公司有望开启第二增长曲线。

财务预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.35亿、7.76亿、10.55亿元，复合增长率40.31%。PE从32倍降至16倍。负债率上升，偿债能力下降，但营运资金和资产周转改善。

风险提示：锂电企业扩产低于预期、新业务拓展不及预测。总体估值合理，长期增长潜力大。