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化工行业周报总结（2024年1月）

核心内容

本周化工板块整体表现不佳，下跌1.53%。A股市场综合指数上涨2.74%，但化工板块未能跟上大盘走势。市场整体受到原油价格上涨、地缘政治因素及部分行业需求回暖的推动，部分化工品价格出现上涨，但多数化工品价格承压下行。

主要观点

1. 市场表现：

   • 上证综指报收2910.22，上涨2.75%；
   • 深证指数下跌0.28%，A股指数上涨2.74%；
   • 化工板块整体下跌1.53%，其中炼油化工涨幅最大（+8.85%），而有机硅、炭黑、膜材料跌幅较大（-5.70%、-4.27%、-3.89%）。

2. 化工品价格变动：

   • 涨幅较大的化工品包括混炼胶沉淀混炼胶华东（+14.29%）、氯化苄（+8.88%）、维生素E（+7.56%）、有机硅生胶（+7.19%）、硅油（+6.25%）；
   • 跌幅较大的化工品包括一氯甲烷（-12.96%）、辛醇（-5.58%）、氯化钾（-5.00%）、硫酸（-4.94%）、MIBK（-4.86%）。

3. 重点化工品价差变动：

   • 聚合MDI、TDI、R134a、R125、维生素B1、维生素A、维生素E、维生素K、黄磷等产品涨幅较大；
   • 萤石、氢氟酸、苏氨酸、缬氨酸、玉米、豆粕、尿素、磷酸一铵等产品跌幅较大。

关键信息

投资建议

1. 关注高端光学材料国产替代：

   • 建议关注斯迪克、东材科技、瑞华泰、瑞联新材、泰和新材、中研股份、凯盛新材、鼎龙科技等企业，因其在OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂、芳纶隔膜涂覆、PEEK、PEKK、PBO单体等细分领域具备领先优势。

2. 关注动物营养品行业：

   • 随着豆粕减量行动方案的推进，饲养原料或将优先考虑性价比，杂粕+氨基酸方案有望替代部分豆粕需求；
   • 建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物，因其在氨基酸需求增长中受益。

3. 关注化工行业龙头白马：

   • 随着天然气价格回落至历史低位，上游及一体化程度高的企业受益；
   • 建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工新材料龙头万华化学。

风险提示

• 需求增长不及预期风险；
• 竞争加剧风险；
• 原油价格波动风险。

行业动态

1. 国际动态：

   • 巴斯夫将Wintershall Dea的业务转让给Harbour Energy，德国政府正在审查该交易；
   • 沙特基础工业公司中沙古雷乙烯项目完成最终投资决策，总投资约448亿元，预计2026年建成。

2. 国内动态：

   • 陕煤集团榆林化学有限责任公司获得1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目环境影响报告书批复；
   • 内蒙古光大联丰生物科技有限公司投资11亿元建设长链二元酸系列项目；
   • 巨化股份收购飞源化工30.146%股权，单方面增加注册资本，合计取得51%股权；
   • 邵武永和技改扩建项目公示，涉及PFA、PPVE、F22等产品；
   • 松井股份股东权益变动，股份完成证券过户登记；
   • 天新药业发布回购股份方案，拟用于员工持股计划或股权激励；
   • 川恒股份募集资金专户部分资金被冻结，因与烟台某材料有限公司存在买卖合同纠纷；
   • 新和成控股股东增持公司股份，累计增持金额达2.5亿元。

公司评级与行业评级

• 公司评级：以沪深300指数为基准，斯迪克、东材科技、瑞华泰、瑞联新材、泰和新材、中研股份、凯盛新材、鼎龙科技等被列为“增持”；
• 行业评级：整体为“看好”，因部分化工品价格持续上涨，行业表现优于市场基准指数。

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