20240917-国盛证券-银行业本周聚焦_各家银行FV-OCI有多少浮盈__15页_1mb

总结

1. 资本新规变化

最近，监管机构对银行持有基金计算信用风险加权资产的规定有所调整。原先，无法获得独立第三方确认的底层资产信息的产品需适用1250%权重，显著增加资本消耗。但2023年11月正式发布的版本中，放宽了“独立第三方”限定条件，允许公募基金管理人作为第三方，简化了银行的信息收集要求。

2. 银行资产配置与FV-OCI浮盈

2024年上半年，银行投资收益和公允价值变动损益同比增长23%，占总收入比例提升至11%。资产分类方面，国股行FV-OCI增幅较大，部分城商行和农商行资产配置策略分化，利率债减配明显，而基金和债券基金因表现优异被增持。FV-OCI浮盈数据强劲，如沪农商行、青岛银行等银行浮盈占2024年预期利润比例高达45%左右，显示其作为业绩释放的潜在动力。

3. 社融与信贷数据

2024年8月，新口径下社融增速降至8.1%，企业贷款和票据融资成为主要增量，但居民端贷款乏力。存款增长主要来自财政和企业存款，M2增速保持在6%，M2-M1剪刀差扩大，反映资金流动性压力。

4. 板块观点

银行板块当前PB估值仅0.44倍，股息率约5.7%，性价比较高，建议关注国有大行如农业银行（预期股息率5.3%）和股份行招商银行（预期股息率6.4%）。长期看好经济复苏，建议持续关注宁波银行、常熟银行等个股，留意未来政策对顺周期品种的提振。风险包括宏观经济下行、房地产政策不及预期和消费复苏缓慢。