20250420-国盛证券-银行业本周聚焦_2024年末上市银行有多少FV-OCI浮盈__11页_1mb

2024年末上市银行FV-OCI浮盈及金融资产处置收益分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年末上市银行的FV-OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）浮盈情况以及金融资产处置收益情况，结合债市利率下行背景，探讨了其对银行业绩和资本充足率的影响，并对板块投资策略进行了展望。

一、FV-OCI浮盈情况

1.1 存量规模

• 大行：建行和农行FV-OCI累计浮盈较多，2024年末余额均突破500亿元。
• 其他大行：交行、招行、中信银行FV-OCI浮盈规模也突破百亿。
• 城商行：宁波银行FV-OCI浮盈规模突破百亿。
• 农商行：渝农商行FV-OCI浮盈余额达50亿元，居同业首位。

1.2 浮盈占利润比重

• 样本银行FV-OCI浮盈占当期归母利润比例平均为 13.6%。
• 城农商行：部分城农商行浮盈占利润比例较高，如浙商银行（58%）、青岛银行（52%）、宁波银行（51%）、瑞丰银行（48%）、渝农商行（43%）、重庆银行（40%）。
• 原因：上述银行FV-OCI类金融资产占总资产比重较高（平均为15%），在债牛行情中浮盈对核心一级资本增长贡献较大。

1.3 浮盈对核心一级资本支撑

• 浙商银行、宁波银行、瑞丰银行FV-OCI浮盈占核心一级资本净额比例同比提升显著，分别为4.6pc、4.5pc、3.8pc。
• 宁波银行：2024年末浮盈占核心一级资本净额比例为 6.7%。
• 青岛银行：为 5.9%。
• 浙商银行：为 5.1%。

二、金融资产处置收益情况

2.1 整体处置收益

• 2024年样本银行处置AC类及FV-OCI类金融资产收入合计 1131亿元，占当期营收比例为 2%，同比提升 1pc。
• AC类资产处置收益：同比多处置 181.3亿元，增幅 75.9%。
• FV-OCI类资产处置收益：同比多处置 385.1亿元，增幅 118.2%。

2.2 分银行类型

• 农商行：处置金融资产收益对营收支撑力度最大，占当期营收比例为 5.8%，同比提升 4.7pc。
• 股份行：次之，占当期营收比例为 3.5%，同比提升 1.8pc。
• 国有行：占当期营收比例为 1.3%，同比提升 0.7pc。
• 城商行：占当期营收比例为 2.3%，同比提升 0.7pc。

三、板块观点

3.1 政策预期

• 国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。
• 顺周期策略：宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。
• 红利策略：上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，同时基本面积极变化的重庆银行也值得关注。

四、重点数据跟踪

4.1 权益市场

• 股票日均成交额：11087.64亿元，环比上周减少 5038.75亿元。
• 两融余额：1.91万亿元，环比增加 5.44%。
• 非货币基金发行份额：204.76亿，环比增加 0.08亿，4月以来共计发行 456.21亿，同比减少 952.31亿。

4.2 利率市场

• 同业存单发行规模：本周为 7096亿元，环比增加 274.7亿元，当前余额为 21.49万亿元，相比3月末增加 2869.7亿元。
• 同业存单发行利率：本周为 1.77%，环比减少 2bps，4月平均利率为 1.80%，环比3月减少 21bps。
• 票据利率：国有大行+股份行转贴现平均利率为 1.10%，环比下降 1bp；城商行转贴现平均利率为 1.25%，环比下降 2bps。
• 10年期国债收益率：本周平均为 1.65%，环比持平。
• 地方政府专项债发行规模：本周为 451.12亿元，年初以来累计发行 10633.94亿元。
• 特殊再融资债：本周发行 870.44亿元，平均利率为 2.09%，全年累计发行 15377.19亿元。

五、主要新闻与公告

5.1 主要新闻

• 国家统计局：2025年第一季度GDP同比增长 5.4%，工业增加值增长 6.5%，居民人均可支配收入增长 5.6%，消费支出增长 5.3%。

5.2 主要公告

• 兴业银行：发行300亿元绿色金融债券。
• 杭州银行：澳洲联邦银行转让3.3亿股，新华人寿持股比例达 5.63%；非公开发行限售股将于2025年4月23日上市流通。
• 渝农商行：刘小军当选董事长。
• 南京银行：非公开发行限售股将于2025年4月23日上市流通。
• 长沙银行：发行50亿元小型微型企业贷款专项金融债券。

六、风险提示

• 房地产政策推进不及预期
• 资本市场政策推进不及预期
• 消费复苏不及预期
• 银行资产质量恶化

七、图表目录

• 图表1：上市银行FV-OCI公允价值变动浮盈情况梳理
• 图表2：上市银行处置AC及FV-OCI两类金融资产收入情况梳理
• 图表3：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率
• 图表4：本周金融板块表现
• 图表5：金融涨跌幅前10个股情况
• 图表6：银行票据转贴价格走势
• 图表7：资金市场利率近期趋势
• 图表8：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）
• 图表9：股票日均成交金额和两融余额
• 图表10：股权融资和债券融资规模
• 图表11：银行转债距离强制转股价空间
• 图表12：各类银行同业存单发行情况
• 图表13：非货币基金发行情况
• 图表14：股票型和混合型基金发行情况
• 图表15：银行板块部分个股估值情况

八、结论

2024年债市利率下行背景下，上市银行FV-OCI浮盈显著增加，尤其是城农商行，其浮盈占利润比例较高，对资本充足率形成有力支撑。同时，金融资产处置收益也大幅增长，成为银行业绩的重要支撑因素。在政策利好及经济修复预期下，银行板块具备投资机会，建议关注顺周期和红利策略下的相关个股。