20260402-上海证券-_十五五_规划纲要点评_为新质生产力融资与提升财富效应_服务高质量发展_5页_341kb

上海证券研究报告总结

核心内容

本报告由上海证券分析师畅会玉与张河生联合撰写，围绕《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（简称“十五五”规划纲要）进行点评，重点分析资本市场在推动实体经济高质量发展中的作用。报告认为，资本市场应从融资与财富效应两个方面助力高质量发展，特别是在支持新质生产力发展和强化国内大循环方面具有重要作用。

主要观点

1. 资本市场应服务实体经济高质量发展

   • 金融强国建设需提升对实体经济的服务质效，强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持。
   • 资本市场不仅是融资工具，更应助力科技创新、先进制造等新质生产力的发展。

2. 实体经济高质量发展应包含两个核心方向

   • 发展新质生产力：因地制宜，聚焦科技创新与先进制造，推动经济结构优化升级。
   • 做强国内大循环：畅通国内国际双循环，扩大内需，深化供给侧结构性改革，发挥我国超大规模市场优势。

3. 资本市场助力高质量发展的两个路径

   • 深化投融资综合改革：通过优化股权与债权融资工具，提升对科技创新企业的融资能力。
   • 提升A股财富效应：通过提高居民财产性收入，提振消费与内需，推动经济良性循环。

关键信息

一、深化资本市场投融资综合改革

1. 股权融资方面

   • 推动股票发行注册制，增强资本市场制度竞争力。
   • 构建与科技创新全周期相适应的科技金融体制，完善长期资本引导与激励机制。
   • 强化创投、产业基金与金融资本对科技型企业的支持，推动“投早、投小、投长期、投硬科技”。

2. 债券融资方面

   • 推进债券市场“科技板”建设，为初创期、成长期科技企业拓宽融资渠道。
   • 创新科创债产品，降低融资成本，支持企业研发投入、技术攻关与成果转化。
   • 完善科创债发行、信息披露与投资者适当性机制，提升融资效率与服务质量。

二、提升A股财富效应

1. 提高上市公司质量

   • 鼓励并购重组，强化主业相关性，严把资产质量关。
   • 深化退市制度改革，形成应退尽退、及时出清的常态化机制。

2. 推动中长期资金入市

   • 鼓励保险资金、企业年金、个人养老金、银行理财与信托资金参与资本市场。
   • 推动公募基金改革，提升权益类基金占比，加快ETF审批，降低行业综合费用，增强投资者回报。

3. 增强市场稳定性与投资者保护

   • 加强交易监管，强化风险综合研判，构建稳定机制。
   • 加大对证券期货违法犯罪的打击力度，完善防假打假体系，保护投资者权益。

风险提示

• 稳增长政策不及预期
• 经济下行压力
• 地缘冲突存在不确定性

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，以6个月内股价表现为基准。

  • 买入：股价表现强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 无评级：信息不足或存在重大不确定性

• 行业投资评级：基于行业基本面与估值，以12个月内行业指数表现为基准。

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，不构成私人咨询建议。
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• 报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资决策依据。
• 投资有风险，决策需谨慎。投资者应结合自身情况独立判断。