20251130-国盛证券-投资策略_一周市场表现与政策事件回顾（11.28当周）_12页_757kb

投资策略报告总结

一、A股市场表现

1. 市场反弹
   本周A股市场企稳反弹，万得全A指数四个交易日上涨，仅周四微跌0.01%。成交额继续缩量至1.60万亿元，AI产业（通信、电子、传媒）成为市场反弹的主要驱动力，中际旭创股价创下新高。
2. 估值变化
   ERP（股权风险溢价）周内变动-11.38bp，反映市场风险偏好明显回升，当前A股ERP为2.77%。
3. 风格与指数表现
   科技TMT、中游制造、小盘股、高市盈率和绩优股表现优于大盘股和低市盈率股。中证2000和微盘股涨幅居前，分别为5.72%和4.99%。
4. 行业表现
   申万一级行业中，通信（周度涨跌幅8.70%）、电子（6.05%）和传媒（4.23%）涨幅居前，AI应用与技术进展是主要催化因素。

二、全球权益市场表现

1. 全面上涨
   全球权益市场本周全面上涨，纳斯达克指数、台湾证交所指数和标普500表现最佳，涨幅分别为4.91%、4.51%和3.73%。
2. 美股反弹
   美股三大指数全部上涨，纳指领涨。反弹由美联储降息预期回升（12月降息概率86.4%）和谷歌发布Gemini3等AI模型提振科技股情绪驱动。

三、大类资产表现

1. 权益
   全球权益价格上涨3.54%，商品价格普遍上涨（布伦特原油、伦敦金、LME铜涨幅分别为1.02%、2.90%、4.22%）。
2. 利率债与外汇
   中债长短端利率均回升，美债长短端利率均回落，中美10年期利差收窄。美元指数下跌0.72%，人民币升值0.44%。

四、政策与产业事件

1. 国内政策

• 11月制造业PMI回升至49.2%，环比上升0.2个百分点；
• 六部门发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。

2. 海外宏观
   美联储12月降息概率升至86.4%。
3. 其他重大事件

• 谷歌与Meta谈判供应AI芯片TPU；
• 阿里巴巴2026财年第二财季收入同比增长5%；
• 新加坡国家AI计划转向阿里千问；
• 日本在台海附近敏感区域部署导弹引发关注。

五、风险提示

1. 地缘政治恶化影响全球经济与贸易增长；
2. 经济大幅衰退可能放大市场波动；
3. 政策超预期变化引发市场情绪波动。