20200909-川财证券-疫苗8月批签发数据专题_疫苗行业系列报告之批签发跟踪_16页_1mb

报告摘要

2020年8月疫苗批签发数据总结

核心内容

2020年8月，中国食品药品检定研究院（中检所）共批签发疫苗4,959.92万瓶，同比下降19.41%，环比下降11.51%。2020年1-8月累计批签发疫苗38,615.74万瓶，同比增长14.20%。整体来看，尽管8月单月批签发量有所下滑，但全年累计仍保持增长趋势。

主要观点

1. 重点品种表现

肺炎疫苗：13价肺炎球菌多糖结合疫苗1-8月累计批签发量达566.07万瓶，同比增长96%。沃森生物占据45%市场份额，打破辉瑞垄断。
23价肺炎球菌多糖疫苗：1-8月累计批签发量788.67万瓶，同比增长44%。中国生物、康泰生物、沃森生物为主要供应商。
HPV疫苗：1-8月累计批签发量793.56万瓶，同比增长51%。双价、四价、九价疫苗分别获批138.09万瓶、366.44万瓶、289.03万瓶。智飞生物为默沙东四价和九价疫苗的独家代理商。
轮状病毒疫苗：1-8月累计批签发量818.49万瓶，同比增长18%。中国生物和默沙东为主要供应商，智飞生物为默沙东五价疫苗的独家代理商。
Hib疫苗及联苗：1-8月累计批签发量达723.88万瓶（单苗）和1,155.68万瓶（联苗），单苗同比增长24%，联苗整体增长显著。
流感疫苗：1-8月累计批签发量1,155.31万瓶，同比增长53%。华兰生物、金迪克生物、中国生物为主要供应商。
乙肝疫苗：1-8月累计批签发量3,527.80万瓶，同比下降21%。艾美、华北制药、葛兰素史克为主要供应商。
水痘疫苗：1-8月累计批签发量1,643.33万瓶，同比增长46%。中国生物和百克生物为主要供应商。

2. 重点公司表现

百克生物：1-8月累计批签发水痘疫苗590万瓶，8月首次获批冻干鼻喷流感减毒活疫苗46万瓶。
智飞生物：代理四价HPV（366万瓶）、九价HPV（289万瓶）、五价轮状（259万瓶）；自主产品包括四价流脑多糖（317万瓶）、二价流脑多糖结合（147万瓶）、Hib（252.56万瓶）。
沃森生物：1-8月累计批签发百白破（1104万瓶）、二价流脑多糖（1325万瓶）、四价流脑多糖（117万瓶）、23价肺炎（141万瓶）、Hib（175万瓶）、13价肺炎（256万瓶）。
康泰生物：1-8月累计批签发百白破-Hib四联苗（367.49万瓶）和23价肺炎（244万瓶）。
华兰生物：1-8月累计批签发四价流感疫苗288.56万瓶。
康华生物：1-8月累计批签发四价流脑多糖（102.21万瓶）和冻干人用狂犬疫苗（245万瓶）。
万泰生物：1-8月累计批签发重组戊型肝炎疫苗（4万瓶）和双价HPV（101万瓶）。

关键信息

1. 行业趋势

整体疫苗行业保持增长，1-8月累计批签发量同比增长14.20%，但8月单月批签发量出现显著下滑，可能与季节性因素或市场需求变化有关。
13价肺炎疫苗和HPV疫苗增长显著，分别同比增长96%和51%，反映市场需求旺盛及国产替代加速。
轮状病毒疫苗和Hib疫苗表现良好，分别同比增长18%和24%，显示疫苗接种率提升。
流感疫苗表现突出，1-8月累计批签发量同比增长53%，四价疫苗增长尤为明显。
乙肝疫苗同比下降21%，可能与市场需求变化或产品结构调整有关。
水痘疫苗同比增长46%，显示疫苗接种需求稳步上升。

2. 市场竞争格局

13价肺炎疫苗：沃森生物打破辉瑞垄断，占据45%市场份额。
HPV疫苗：智飞生物为默沙东四价和九价疫苗的独家代理商，推动其在中国市场的销售。
轮状病毒疫苗：中国生物和默沙东为主要供应商，智飞生物代理默沙东五价疫苗。
Hib疫苗：智飞生物和沃森生物为主要供应商，市场份额集中。
流感疫苗：华兰生物为四价疫苗的主要供应商之一。

3. 公司动态

沃森生物在8月首次获批13价肺炎疫苗，标志着其在该领域的突破。
百克生物在8月首次获批鼻喷流感疫苗，拓展产品线。
流感疫苗市场中，华兰生物表现突出，四价疫苗批签发量达288.56万瓶。

风险提示

研发失败风险：疫苗研发过程复杂，存在技术失败的可能性。
竞争风险：随着更多企业进入疫苗市场，竞争加剧。
生产安全性风险：疫苗生产涉及高安全标准，任何环节失误都可能影响行业整体发展。
政策风险：疫苗行业受国家政策影响较大，如疫苗采购政策、医保目录调整等。

估值分析

股票代码	证券简称	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS（元/股）	PE(X)
002007.SZ	华兰生物	54.20	989	2018A: 1.23, 2019A: 0.91, 2020E: 0.91, 2021E: 1.06	2018A: 44.2, 2019A: 59.2, 2020E: 59.7, 2021E: 51.3
300122.SZ	智飞生物	133.22	2,132	2018A: 0.91, 2019A: 1.48, 2020E: 2.09, 2021E: 2.77	2018A: 146.9, 2019A: 90.1, 2020E: 63.9, 2021E: 48.1
300142.SZ	沃森生物	59.49	915	2018A: 0.68, 2019A: 0.09, 2020E: 0.61, 2021E: 0.98	2018A: 87.4, 2019A: 644.5, 2020E: 96.9, 2021E: 60.9
300601.SZ	康泰生物	194.18	1,306	2018A: 0.70, 2019A: 0.90, 2020E: 1.23, 2021E: 2.06	2018A: 277.4, 2019A: 215.8, 2020E: 157.7, 2021E: 94.4
603392.SH	万泰生物	196.51	852	2018A: 0.78, 2019A: 0.54, 2020E: 1.26, 2021E: 2.17	2018A: 251.9, 2019A: 363.9, 2020E: 156.4, 2021E: 90.5
300841.SZ	康华生物	504.00	302	2018A: 3.46, 2019A: 4.15, 2020E: 5.68, 2021E: 7.82	2018A: 145.7, 2019A: 121.4, 2020E: 88.7, 2021E: 64.5

结论

2020年1-8月，疫苗行业总体呈现增长态势，但8月单月批签发量下降，可能与季节性因素有关。13价肺炎疫苗、HPV疫苗、轮状病毒疫苗和Hib疫苗等重点品种表现亮眼，显示出市场对疫苗的需求持续上升。同时，部分公司如沃森生物、智飞生物、康泰生物等在特定疫苗领域占据领先地位，具备较强的市场竞争力。然而，行业仍面临研发失败、竞争加剧、生产安全及政策变动等多重风险，需持续关注。

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