2017年-数据局_【经济数据实验中心】中国经济与全球经济研究报告2017年4月_104页_6mb

2017年第一季度全球宏观经济季度报告总结

核心内容概述

本报告总结了2017年第一季度全球主要经济体的宏观经济表现，涵盖美国、欧洲、日本、中国、新兴市场、东盟与韩国等地区。整体来看，全球宏观经济呈现温和复苏态势，但增长动能有限，存在诸多不确定性因素。同时，金融市场趋于平稳，资本流动逐步趋稳，大宗商品价格涨幅收窄，外贸持续改善。

主要观点

1. 中国外部经济环境

• 中国外部经济综合PMI达到54.5，较上季度上升1.8个百分点，显示经济景气程度持续走强。
• 美国、欧元区和日本制造业PMI均有明显上涨，主要新兴市场经济体表现良好。
• 大宗商品价格持续上涨，但涨幅有所收窄，进入调整阶段。
• 中国对外贸易持续改善，出口增长4.2%，进口增长23.3%。

2. 美国经济

• 美国经济呈现低位恢复态势，信心类和预期类指标显著上升。
• 家庭消费平稳增长，工业生产和企业投资结束低迷，实体经济温和增长。
• 劳动力市场稳健，失业率降至4.5%，创10年新低。
• 美联储执行第三次加息，利率目标为0.75%-1%，继续渐进退出宽松政策。
• 通胀温和上升，核心CPI同比增速为1.8%，但仍低于2%的通胀目标。
• 贸易赤字略有扩大，出口和进口增速均上升，但外需仍为主导因素。

3. 欧洲经济

• 欧元区经济创六年来最佳单季表现，制造业和服务业均强劲增长。
• 消费者信心震荡回升，失业率降至八年最低。
• 通胀因能源价格上涨迅速上升，但随后有所回落，预计二季度通胀率在1.4%左右。
• 欧元区贸易账户三年来首现逆差，受能源需求触顶和食品出口放缓影响。
• 法国大选及苏格兰独立公投等政治风险仍需警惕。

4. 日本经济

• 日本经济仍在复苏轨道，预计实际GDP季调环比增长折年率约为2.6%。
• 制造业和服务业PMI继续上行，工业生产保持回升。
• 企业利润增长，商业信心恢复，私人部门投资有所提振。
• 日本央行维持超宽松货币政策，继续购买80万亿日元资产以推动通胀。
• 日元贬值趋势得到遏制，CPI增长缓慢回升，但仍未达到2%目标。

5. 新兴市场国家

• 金砖国家经济整体延续向好，俄罗斯和巴西有望结束经济衰退。
• 预计俄罗斯全年经济增长1.0%，巴西全年增长0.5%，印度增长7.3%。
• 中国与金砖国家贸易出现回升，尤其是自金砖国家进口大幅增长。

6. 东盟与韩国

• 东盟六国2017年第一季度加权平均经济增长预计为4.7%，预计全年增长4.9%。
• 韩国经济增速预计为2.5%，略好于上季度。
• 中国对东盟和韩国出口增长显著，推动地区经济回暖。

关键信息

金融市场

• 全球金融状况相对宽松，市场运行总体平稳。
• 美元指数上升1.12%，新兴市场货币普遍升值。
• 美联储加息带动全球长债收益率上行，但新兴市场国家利率有所下行。
• 中国跨境资本外流规模趋稳，人民币贬值预期下降。

大宗商品

• 大宗商品价格涨幅收窄，进入调整期。
• 石油价格在区间内震荡，OPEC减产推动价格上涨，但随后有所回落。
• 金属价格普涨，农产品涨跌不一，整体承压。

对外贸易

• 中国出口增长4.2%，进口增长23.3%，外贸持续改善。
• 机电产品出口贡献最大，劳动密集型产品出口仍处于下降趋势。
• 中国与金砖国家贸易出现回升，尤其是进口大幅增长。

未来展望与风险提示

全球经济

• 全球经济上行趋势短期内仍将持续，但增长高度有限。
• 需关注欧洲大选、中美贸易摩擦、大宗商品价格剧烈调整等风险。

美国

• 美联储加息仍将继续，但“缩表”问题成为关注焦点。
• 生产率增速低于金融危机前，劳动力市场收紧可能抑制增长。

欧洲

• 欧央行加息尚未明确，仍需更多通胀信心。
• 政治风险如法国大选、英国脱欧等可能带来市场波动。

日本

• 日本经济复苏仍在继续，但增长动能有限。
• 日本央行将维持宽松政策，直至通胀目标达成。

新兴市场

• 新兴市场经济增长不确定性降低，但政策风险和外部环境仍需关注。
• 俄罗斯和巴西经济有望在2017年实现正增长。

中国

• 中国经济短期持续回暖，但中期面临压力，如补库存接近完成、流动性趋紧。
• 外部经济环境存在不确定性，需警惕中美贸易摩擦和全球保护主义升温。

图表与数据

• 图表1：中国外部经济综合PMI
• 图表2：CEEM大宗商品进口价格指数
• 图表3：国际金融市场主要指标变动
• 图表4：制造业PMI与工业生产指数偏离
• 图表5：汽车销售进入平台期
• 图表6：资本品订单略有恢复
• 图表7：新屋开工量略有提升
• 图表8：美国就业情况进一步改善
• 图表9：通胀率缓慢上升
• 图表10：PMI节节走高，工业产出表现平平
• 图表11：消费者信心震荡回升
• 图表12：企业投资表现平稳
• 图表13：贸易账户三年来首现逆差
• 图表14：失业率跌至八年最低
• 图表15：通胀增速回落
• 图表16：日本经济增长延续复苏势头
• 图表17：日本企业经常利润同比回升，企业信心恢复
• 图表18：制造业和服务业PMI在荣枯线上方上行
• 图表19：日本工业生产指数延续回升趋势
• 图表20：日本家庭消费倾向回升，劳动收入同比延续正增长
• 图表21：日本季调失业率维持呈下行态势
• 图表22：日本进口及出口同比增速由负转正
• 图表23：日本季调实际出口指数回升趋势明显
• 图表24：日本东京日经225指数仍在较高水平
• 图表25：日本CPI增长率缓慢回升
• 图表26：日元贬值势头得到遏制
• 图表27：日本对华贸易增速下滑放缓
• 图表28：日本对华直接投资增速再现负增长
• 图表29：中国与金砖国家贸易情况
• 图表30：国际金融市场主要指标变动
• 图表31：VIX指数
• 图表32：历次美联储加息后美元指数反应比较
• 图表33：主要经济体汇率走势比较
• 图表34：主要经济体汇率走势比较
• 图表35：主要经济体股指走势
• 图表36：主要货币市场利率走势
• 图表37：主要经济体国债收益率走势
• 图表38：跨境资本总流动
• 图表39：银行结售汇差额
• 图表40：人民币汇率，新兴市场货币与美元指数
• 图表41：企业涉外收入支出结售汇比率
• 图表42：跨境人民币收入支出占涉外收入支出比率
• 图表43：1季度大宗商品价格涨幅加大
• 图表44：大宗商品价格上涨后走稳
• 图表45：1季度石油价格在区间内震荡波动
• 图表46：1季度OPEC产量出现明显下降
• 图表47：美国商业库存多月正增长
• 图表48：美国原油出口金额创新高，净进口下降
• 图表49：1季度中国原油进口量回落
• 图表50：欧洲石油需求量回落
• 图表51：中国进口铜价基本平稳
• 图表52：中国钢材进口价格上涨
• 图表53：LME铜、铝价格11月暴涨后震荡回落
• 图表54：国际铁矿石价格11月暴涨后高位震荡
• 图表55：CBOT农产品价格
• 图表56：CBOT农产品价格
• 图表57：中国出口增速的地区和产品分布
• 图表58：预计1季度外需增速继续回升
• 图表59：预计1季度中国出口产品市场份额增速持续回暖
• 图表60：中国进口增速的贸易方式和产品分布
• 图表61：中国货物贸易顺差及服务贸易逆差
• 图表62：全球及主要经济体制造业PMI

总结

2017年第一季度，全球宏观经济总体呈现温和复苏，但增长动能有限。美国、欧元区和日本经济表现积极，制造业和服务业PMI提升，通胀温和上行，但尚未达到目标。中国对外经济景气度提升，外贸持续改善，但中期面临压力。新兴市场国家经济稳步向好，金砖国家有望结束经济衰退。东盟和韩国经济回暖进一步坐实，主要得益于中国市场需求的回升。金融市场总体平稳，资本流动趋稳，人民币贬值预期下降。然而，全球仍面临诸多不确定性，如政治风险、贸易摩擦和大宗商品价格波动，这些因素可能对未来的经济增长构成挑战。